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華南永昌投資級收益組合基金十二月份經理評論


2013/1/29 下午 02:44:00 作者:胡婷俐
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雖然美國財政僵局遲遲未決,墜崖危機迫在眉睫,然兩黨在耶誕節假期仍致力避免墜崖,使市場樂觀預期美國財政協商最終將達成共識以降低對經濟衝擊。同時美國12月ISM製造業指數為50.7,較前月的近三年低點49.5回升,且重回50擴張與萎縮的分界線之上。經濟復甦跡象增速加快,重燃對全球經濟展望的信心。加上ECB推出建設性解決方案,降低歐債形成系統性風險的機率,令風險承受意願升高,利差型債券續受青睞。依據美林編纂指數,12月新興市場債券指數、全球高收益債券指數分別上漲1.98%、1.86%,全球投資級債券指數漲幅則為0.24%,主要受美國投資級債券下跌拖累所致。

展望未來,美國國會通過財政懸崖預算案,解除景氣墜崖警報,配合歐債政策與全球景氣改善,以及FED在元旦啟動QE4後,資金面將可繼續受惠高流動性支持,有利風險性資產表現。惟債務上限延緩兩個月,並未解決財政赤字及債務上限問題,市場恐將持續面臨減赤議題紛擾。

據FED最新會議紀錄顯示,其內部對購債行動意見紛歧,令市場擔憂新的購債計劃頂多只會延續至今年年底,導致美債殖利率上揚突破盤整區間至1.90%。由於根據2011年經驗,在美國舉債上限協商的過程中,美國公債表現較不佳,且由於經濟明顯轉佳及歐債風險大幅降低,將使公債持續面臨修正壓力,恐將壓抑投資級債的表現。因此為分散投資美國比重,本基金將增持歐洲投資級公司債券基金。另鑑於風險性資產價格表現,本基金將視市場變化增持全球高收益債券基金之部位。


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