華南永昌投資級收益組合基金十二月份經理評論

雖然美國財政僵局遲遲未決，墜崖危機迫在眉睫，然兩黨在耶誕節假期仍致力避免墜崖，使市場樂觀預期美國財政協商最終將達成共識以降低對經濟衝擊。同時美國12月ISM製造業指數為50.7，較前月的近三年低點49.5回升，且重回50擴張與萎縮的分界線之上。經濟復甦跡象增速加快，重燃對全球經濟展望的信心。加上ECB推出建設性解決方案，降低歐債形成系統性風險的機率，令風險承受意願升高，利差型債券續受青睞。依據美林編纂指數，12月新興市場債券指數、全球高收益債券指數分別上漲1.98%、1.86%，全球投資級債券指數漲幅則為0.24%，主要受美國投資級債券下跌拖累所致。

展望未來，美國國會通過財政懸崖預算案，解除景氣墜崖警報，配合歐債政策與全球景氣改善，以及FED在元旦啟動QE4後，資金面將可繼續受惠高流動性支持，有利風險性資產表現。惟債務上限延緩兩個月，並未解決財政赤字及債務上限問題，市場恐將持續面臨減赤議題紛擾。

據FED最新會議紀錄顯示，其內部對購債行動意見紛歧，令市場擔憂新的購債計劃頂多只會延續至今年年底，導致美債殖利率上揚突破盤整區間至1.90%。由於根據2011年經驗，在美國舉債上限協商的過程中，美國公債表現較不佳，且由於經濟明顯轉佳及歐債風險大幅降低，將使公債持續面臨修正壓力，恐將壓抑投資級債的表現。因此為分散投資美國比重，本基金將增持歐洲投資級公司債券基金。另鑑於風險性資產價格表現，本基金將視市場變化增持全球高收益債券基金之部位。