友邦巨輪債券基金1月份經理人評論

聯準會於2008年底將聯邦基金利率調降至0%至0.25%的利率水準，我們也預期寬鬆貨幣政策將持續，不過將由原先「價」的寬鬆擴大至「量」的寬鬆，隨著美國政府實施新的經濟振興方案後，聯準會也將會開始進場購買長期公債、公司債及抵押貸款擔保證券，以便在利率已處於0%至0.25%的水準下持續挹注市場資金。台灣央行有鑑於12月份進出口年增率雙雙衰退超過四成，於2009年1月份意外調降重貼現率二碼至1.5%，顯示央行認為未來台灣經濟成長下滑的風險提高。央行自2008年9月開起降息循環後，至今已經大砍212.5個基本點，與前波利率低點2003年SARS時期來看，當時重貼現率低點為1.375%，相較之下，目前經濟與金融情勢更為嚴峻，因此我們預期央行於三月份理監事會時仍有二碼(50個基本點)的空間，重貼現率也將突破前波低點來到1.0%。但在債券利率部份，經濟數據疲軟態勢未有改變、基本面仍有利債市，現階段政府採取減稅與擴大支出的政策勢必導致財政數據惡化，市場也預期國庫署極可能於市場擴大發行債券以支應國庫財政需求，因此，雖然預期央行仍將持續降息，但公債市場殖利率近期並未進一步向下反應。未來一個月預期各天期公債殖利率仍將呈現盤整格局，但中長期殖利率趨勢仍為向下走勢。