未來資產所羅門貨幣市場基金十一月份經理人評論

市場分析

國發會公佈10 月景氣對策燈號為維持偏弱的黃藍燈，綜合判斷分數持平為22 分，領先指標連5 月微幅下跌、同時指標連7月微幅下跌，國內景氣穩定而復甦力道偏弱。10 月出口年增率為+7.3％(1-10 月為+8.0％)、外銷訂單為+5.1％(1-10月為+6.3％)，全球貿易持穩增長，帶動國內出口成長動能。由於全球經濟持續增溫，消費電子旺季、原油及原物料價格持穩，第四季景氣仍持續回溫，仍須關注美中貿易紛爭持續擴大，對全球貿易發展的影響。

在債券走勢方面，11 月底Fed 主席表示，美國目前利率「略低於」中性利率估值，修正其先前「很長的路」的看法，市場預期Fed將下修明年升息三次的路徑。G20會議後中美協議暫緩明年提高關稅(10%調高至25%)90 天，進行貿易協商，舒解全球貿易緊張情緒，使美10年期公債利率回落在3.0％附近，近期收在2.99％。台債走勢，由於美中貿易暫休兵及Fed 升息步調放緩，國內債市追隨美債下修，使10 年券殖利率收在0.93％。

短期利率方面，11 月央行存單到期52,910 億元、發行53,079 億元，淨增加169億元，其發行餘額為76,849 億元，而12 月到期47,934億元，預估央行仍以到期收回為主；因近期壽險公司增加海外投資，但整體資金仍為充裕，跨月資金操作較為保守，平均隔拆利率在0.185％，公債附買回利率0.30~0.35％，30天期短票利率0.65~0.70％。

因應客戶年底例行性資金需求，操作以流動性及配置高收益定存為主。配置上為定存比例在55%∼65%、債券RP比例在25%∼35%、短票比例在5%∼15%之間。