兆豐國際新興市場高收益債券基金八月份經理人評論

8月份債市受到全球風險性資產下跌的影響，單月跌幅是自2014年12月份以來最大，新興市場公司債指數下跌1.55%，新興市場主權債則是下跌0.90%，整體利差拉寬約20-30bps;以地區來看，亞洲跌幅在1%以內相對較為穩健，而飽受原物料下跌及匯率貶值的拉美及非洲跌幅近2%，當地貨幣主權債亦下跌超過5%，顯示整體市場的風險趨避情緒較7月份加深。然經過此波大幅修正，多數新興市場國家的債券投資價值浮現，惟資金撤出較為明顯並未看到承接買盤，加上夏季7-8月歐美休假影響，債市流動性較差，才導致價格有較大幅的下挫。目前已看到多數具有價值的標地，將待市場交易量回溫後加碼。

展望接下來的新興市場債市，(1)外有全球仍屬偏寬鬆資金環境，Fed升息步驟緩慢(2)現行新興市場債券利差水準高於過去歷史平均且新興市場經濟成長逐年回溫(3)綜使Fed升息，歷史經驗證明新興市場高收益債仍可望在高殖利率及存續期間短的優勢下，獲得較好回報。因此我們仍建議持續持有新興市場高收益公司債，但必須透過選債以及存續期間管理等方式調整投資組合，避開風險較高的國家/地區/企業，並尋求價值被低估的債券，以企求掌握未來資產升值空間。