統一大中華中小基金二月份市場回顧與操作策略

近期俄烏衝突的影響，包括： (1)高通膨預期--俄烏衝突對歐洲天然氣供給的影 響最為直接，目前俄羅斯原油出口不受影響，關注後續制裁再變化的可能性。 (2)中美摩擦本就是中期不確定性的重要來源，但此次俄烏事件，中國態度鮮明，須 關注後續中美摩擦反覆的可能性。 (3)俄烏事件是美歐對全球局勢控制力的試金石，也是觀察大國相對力量變化的契機。

觀察國際衝突對於風險偏好的影響，本就是在預期發酵階段較易壓制風險偏好 的表現，一旦衝突兌現，風險偏好通常會階段性改善。 A股近期機構投資者倉位下降，短期性價比改善，預期擾動最嚴重的時候已過。

經歷過去兩周的磨底後，科技成長超跌反彈的時間視窗可能已經打開。但中期 仍需關注A股自身問題， 22Q2可能是A股基本面支撐最弱的季度。短期超跌反彈之後，二季度總體仍相對謹慎。

短期而言，選股方向仍以具成長性或內需強勁的龍頭股為主，包括大消費、晶片、 國防等；另外，從政策長期扶持與產業升級的角度來看，可關注科創板、自主可控等相關主題，包括5G、晶片、專業設備、網路安全、 AI、物聯網、新能源汽車等。

長期方面，「十三五」規劃仍是貫穿2016~2020年的投資主軸，預期美麗中國、 健康中國、製造強國、消費升級、分享經濟、能源改革、開放二胎等，仍是趨勢性投資方向，且實施最後一年，應會有一波投資潮。 5G、半導體及電動車，將會是 接續的「十四五」規劃政策扶植重點產業。