保誠非洲基金6月份操作報告

市場回顧

因全球經濟數據持續惡化，使各國政府積極推出救市方案與央行聯合降息，已達初期成效，領先經濟數據已止跌回穩，使全球股票市場6月面臨漲多拉回壓力，帶動南非股市跟著修正。

6月份南非綜合股價指數下跌3.17%，南非幣對台幣則大幅升值6.96%，相對其他新興市場，南非股市因5月表現漲幅落後，使6月全球股市拉回整理時，南非股市表現相對抗跌。南非6月三大類股漲跌互見，表現最差的原物料類股下滑9.02%，主要是受到美元走強使原物料報價拉回整理，工業類股漲幅僅0.1%，金融類股則延續上月漲勢，上漲4.54%，主要是受到經濟前景轉佳，使歐美銀行類股獲利預期改善，使先前跌深的金融類股繼續上漲。

南非公佈的5月通貨膨脹數據較上月持續改善下滑到8.0%，與5月貿易轉為順差，結果優於預期，顯示經濟狀況已逐步好轉；南非的非食物的價格連續八個月持續下滑且南非幣走強，將有助進一步減緩通膨壓力。全球經濟步入大衰退，但南非經濟已見復甦跡象，央行6月底停止降息兩碼，維持利率在7.5%。

影響績效主要因素

保誠非洲基金6月底基金淨值為12.65，較上月的淨值12.22，上漲3.52%。南非幣對台幣6月升值6.96%，而股市下跌3.17%，但因基金規模成長迅速，6月平均現金比重約15%，持股比重85%，持股平均分散於四十多檔個股中，使保誠非洲基金績效相對領先大盤走勢。

未來展望

短線上，南非經濟領先數據已有好轉跡象，預期匯市仍有機會持續走升；南非股市則受全球股市走勢影響，使短期波動性大，但南非指數已站穩年線，7月將有機會震盪走高，基金將開始平衡投資組合的防禦性與攻擊性以求在合理的風險下追求最佳的投資回報。長線來看，2009年全球經濟進入衰退，但是非洲豐富的天然資源與基礎建設持續擴大，使其內需成長所帶動的長期投資趨勢沒有改變。此外，金融次貸危機使各國央行積極降息及政府動用外匯存底或發債注資金融貨幣市場，將可挽救全球經濟邁入大蕭條，加上南非金融機構因為嚴格的金融與外匯投資管制使其無任何的次貸風險暴露，受到全球金融風的影響較小，使其經濟與金融市場的基本面相對健全。選股策略上我們將著重相關產業的龍頭公司，並能在未來幾年內因所經營市場擴大和位居產業領導地位且有優異的經營成效成果。