國泰全球多重收益平衡基金六月份經理人報告

6月全球股指MSCI ACWI 上漲2.10%， 區域和行業有多分化。 分區域來看， 美國/台灣/韓國股市表現較好， 受益於半導體科技行業仍一枝獨秀帶動納斯達克指數， 台灣/韓國股指通月上漲幅度均超5%；亞股中印度股市通月上漲6.57%， 選舉確定後行情持續改善。 日本股市上漲1.34%。 而小型股指RUSSELL 2000下跌1.08%；歐洲股市受法國選舉的不確定影響下跌1.8%；陸股下跌3.87%；在外匯大幅貶值拖累下拉美股指下跌6.75%。 總體看全球股市在區域漲跌上呈現分化。 分板塊來看， 6月SPX500行業板塊中科技板塊上漲9.29%， 非循環消費上漲4.82%， 通訊服務上漲4.71%， 醫療健康和房地產上漲幅度約1.5%。 與之相對的防禦類股表現較弱， 公用事業行業下跌5.75%， 原物料下跌3.26%， 能源，工業和金融行業下跌幅度約1%。 市場資金配置在半導體科技類股方面仍持續擁擠。

債市方面， 經濟放緩、 通膨前景改善促使加拿大和歐洲央行在6月初開?首次降息1碼， 符合市場預期。 美國， 聯準會在6月FOMC會議維持利率不變， 並點陣圖下修年?降息幅度由3碼減少為1碼， 但CPI數據顯示通膨連續趨緩帶動美債殖利率下降， 6月美債2Y下降12bp， 美債10Y下降10bp， 通膨持續放緩使得債券市場6月反應樂觀。 日本央行維持利率不變， 並宣佈未來將開始減少購買公債， 但詳細數據預計在7月會議公佈；市場認?在核心通膨持續下滑以及GDP出現負成長的背景下， 日本央行對於緊縮性的貨幣政策仍相對謹慎， 市場對日本央行貨幣政策整體解讀鴿派。

展望7月，美股即將迎來財報月，目前市場對第二季盈利預期較高，後續將持續關注財報結果與市場預期差異而帶來的波動。而在總經環境方面，持續關注美國的就業數據和通膨數據。目前市場樂觀情緒反應通膨緩慢下降，勞動市場和經濟景氣穩健的最佳情景；若該情景維持，將對風險性資產有所支撐。但若後續勞動力市場超預期疲弱，我們將持續經濟基本面轉變可能對市場帶來的波動。後續基金將持續選擇基本面具動能、現金流可見度良好或具有長期增長趨勢行業布局，預計投資比率85~100%。後續將密切觀察經濟數據、 Fed前瞻政策及地緣政治發展機動加減碼。