保誠亞太基礎建設基金12月份操作報告

市場回顧

中國11月工業產值年升19%優於預期；另美國申請失業救濟金人數創下一年新低點，提振經濟復甦的希望信心上海綜合指數09年已上漲75%。中國政府12/25將去年成長估計值自9%提升至9.6%，並表示今年的季度數據也會有所提升，將拉近與全球第2大經濟體─日本之間的差距。韓國國家統計局12/16公布，11月經季調失業率自3.4%上升至3.5%，未經調整失業率自3.2%上升至3.3%。澳洲政府官方報告顯示，第3季新屋開工數季增9.4%，為8年來最大季升幅。在杜拜建造全球最高建築物的南韓建商Samsung C&T Corp.亞基持股，在杜拜正面消息傳出後，股價大漲3.3%至49500韓元。先前因杜拜債信問題，該股價重挫14%，該公司於上個月27日宣布將停止在杜拜價值3.5億美元建橋工程。南韓中央銀行發布經濟展望報告，將2010年國內生產毛額(GDP)預估由原先的3.6%上修至4.6%，今年則由-1.6%調高至+1.6%，顯示前景樂觀。央行報告表示，南韓民間消費預計將持續復甦，企業支出亦可望在全球需求的帶領下快速成長。

影響績效主要因素

保誠亞太基礎建設基金12月31日淨值為10.08元較上月底淨值上漲2.75%。目前基金持股比例94.89%，持股比重上升主要因贖回使得原來持股比重上升。香港(29.86%)韓國(11.1%)澳洲(11.48%)印度(14.17%)台灣(8.69%)，對基金影響最大的地區為香港及印度。港股則普遍表現不佳，主要在我們持有的電信類股因3G再中國推廣的情況並不如年初的樂觀，換基潮並未出現，使得無線業務獲利較上季度差，而印度則表現較好，因印度IT服務除美國市場獲利比預期要佳外，第4季目前預估獲利將再超過第3季，另外油價上升並未造成印度通膨上升，市場預期印度石化產業獲利將可於第3季相當，另外工業設備中的石油管線的架設工程公司延續11月上漲，由於印度明年將有高達兩千公里以上的新管路要鋪設，使的這類公司持續受到投資著的青睞。整體股市上漲幅度都優游其他亞洲股市。韓國大型營造類股受到杜拜塔將完工的訊息，整體韓國營造類股股價表現亮眼。基本金屬中的鋼鐵受惠鐵礦砂將上漲的題材下，股價表現不俗。

未來展望

中國11月份數據顯示中國經濟持續復甦。其中，CPI結束九個月下滑趨勢,工業增加值增速創自07年6月以來新高，進口結束一年以來負增長。預期2010年中國經濟將繼續增長9%以上。CPI今年1月以來首次出現上升，主要原因是政府放寬對資源價格的限制以及冬季的暴風雪加劇了食品價格的上漲。2009年前11個月的汽車銷量達1220萬輛。中國11月出口同比下降1.2%，環比增長2.6%；進口同比增長26.7%,結束一年以來負增長態勢。貿易順差為190.93億美元。出口情況的明顯改善,與季節性因素有很大關係,顯示西方國家的聖誕消費還是有明顯回升。這說明西方國家的經濟狀況有所改善。另外由於目前北半球大風雪，使得大部分國家用電量大增，特別是對天然氣非常缺乏，而我們在電廠天然氣的持股皆超過10%，另外中國今年高速鐵路將在年中陸續發標進行，也對我們持有的鐵路相關慨念股將是一大利多。由於基礎建設相關產業的特性，通常第1、2季都是股價較活潑時期，而當資金在第1季末都較為保守，因此資金會慣性的往這類股靠近。雖然2009年基礎建設股價漲幅不如其他產業，但我們預估資金趨向保守操作時，基礎建設基金未來大幅上漲空間機率已較過去增加。