巨輪基金6月回顧與未來展望
根據美國聯準會褐皮書報告，2003年4月到5月間，美國部分地區的經濟活動有改善的跡象，但多數地區的活動仍然疲弱不振，不過，也無任何地區傳出經濟惡化的消息。該報告指出，佔美國國內生產毛額(GDP)逾三分之二的消費支出並無明顯反彈跡象。雖然美伊戰後全美各地零售銷售普遍反彈，但銷售額仍低於去年的水準。製造業部門活動則是好壞參半而服務業活動仍停滯不前。在國內景氣部份，五月份景氣對策信號連續亮出第二個「藍燈」(註1)，但隨著SARS疫情平息、美國經濟持續成長、央行利率調降，以及振興經濟效果逐漸顯現，預期今年下半年經濟表現可望好轉。
在利率走勢方面，Fed於6月份宣布將聯邦基金利率調降一碼至1%(註2)，創四十五年來最低紀錄，Fed會後聲明中再度凸顯美國通膨持續下滑的風險，暗示Fed仍將持續維持低利率環境，以防範通縮，未來仍不排除再度降息。台灣央行在美國聯準會(Fed)降息一碼後，也跟進調降利率一碼，降幅較市場多數預期的半碼為大。央行表示，因為衡量國內外利率情況，及最近SARS疫情對於外銷及經濟活動都產生負面的影響，加上仍然面臨通貨緊縮的風險，故將重貼現率、擔保放款利率、及短期融通利率各調降一碼，調降後的利率水位，分別為：重貼現率1.375％、擔保放款融通利率1.75％、短期融通利率3.625％(註3)。各銀行已陸續調降存款利率，市場上各種利率商品的收益也有調降的機會。至於債券市場，雖然近期仍呈多頭走勢，市場反應在央行隨Fed降息後偏空，實有利率底部顯現之跡象，而國內經濟仍未現反彈，再加上市場籌碼過剩，利率仍將低檔整理。另外，預期7月份短期票券次級市場利率波動區間為0.8%~1.2%，債券附買回交易市場利率波動區間為0.6%~1.0%。 友邦巨輪基金7月份操作策略首要仍將以流動性管理為主要重心，由於近期公司債與金融債初級市場約於1.0~1.5%，與債券RP的0.8~0.9%，價差空間不大，但評估存續期間與流動性後，此時購入長債部位對於提昇績效並無特別助益，但由於評估本基金淨資產的成長性，仍伺機購入價格合理且債信良好的債券。另外無論在附條件交易、定存與買斷債券部分皆以流動性高及債信佳的商品為主要考量，再兼顧收益性以追求績效之改善。 (註 1)資料來源：行政院經建會「92年5月份景氣概況」
(註 2)資料來源：Bloomberg
(註 3)資料來源：中央銀行「理監事聯席會議決議」2003/6/26