金鼎亞太地產基金8月份投資決策

亞太地產基金（不配息）截至8/29之淨值為9.85元，較7月份下跌1.3%。MSCI Asia Pacific Real Estate Ex Japan Net Dividend Index下跌1.45%。在區域配置方面，仍以高股息的澳洲及具資產升值潛力的香港及新加坡為主要投資地區，此三地之投資比重約分別為32.68%、26.7%及19.85%；投資工具配置Reits佔65.71%，地產類股則佔17.92%。恆生銀行報告指出，預計今年下半年香港經濟增長將放緩，且情況可能持續至2009年整，並由原先預期2008年增長率5％調低至4.3％，09年則進一步放緩至3.3％。香港第二季經濟增長率減退至4.2％，主要原因是私人消費增長率意外衰退，加上外部需求減緩。經濟情況轉差，但目前負利率的環境，預期經濟能維持一定強度。長江實業主席李嘉誠表示，香港經濟增長隨通脹及金融市場動力放緩不免有所影響，但是目前的低息環境及房貸負擔輕，預期下半年房市將可維持穩定。新加坡第二季經濟增長2.1％，貿工部的數據也顯示，2.1％的第二季經濟增長，比預估的1.9％稍高，但低于第一季的6.9％。電子業成長停滯和制造業下滑（尤其是生物醫療領域產值大幅度萎縮），出現5.2％的萎縮，是導致成長放緩的主因。戴德梁行（DTZ）表示，受次貸危機和信貸緊縮影響，亞太區房地產交易量和價值被拖累，價格在過去三四個月整體下跌了25-100個基點，但新加坡辦公大樓和商業資產價值依然持穩。由于本地業主財力和持有力強，因此本地辦公大樓價值成長在未來兩年將持續放緩，但預計不會下跌。私募股權基金雖然對中國、印度和越南等新興市場較有興趣，但對新加坡、香港、東京和澳大利亞較熟悉，只要這些地區的資產重新定價，回落到合理的價格，它們就會進場收購。全球經濟減弱也影響了澳洲的經濟成長，隨著通膨風險減弱，澳洲央行已經公開暗示將可能於近期內降息，市場已預期澳洲央行將會降息，因此澳洲幣對美元近期已經大幅貶值，利空提前反映，如果央行真的降息，預料將不會造成澳洲幣再大幅波動。雖然澳洲幣貶值，但降息對REITS與地產類股都是利多，隨著利差擴大，有助資金移往REITS，目前澳洲REITS的平均股利率高達7%-8%，對退休基金而言是很好的投資標的。再加上目前幾乎所有REITS個股都處於折價交易的狀況，最近澳洲經濟走弱的負面消息衝擊，但由於REITS提前反映利空，澳洲地產指數LPTS有利空不跌的反應。亞洲股票今年以來跌幅冠全球，有強勁的經濟成長做後盾，亞洲地產與股市仍為長線投資標的。