金鼎亞太地產基金3月投資策略

亞太地產基金（不配息）截至3/31之淨值為11.38元，較2月份下跌4.2%。MSCI Asia Pacific Real Estate Ex Japan Net Dividend Index 下跌1.48%。在區域配置方面，仍以高股息的澳洲及具資產升值潛力的香港及新加坡為主要投資地區，此三地之投資比重約分別為36.61%、2186%及19.03%；投資工具配置Reits佔65.53%，地產類股則佔15.32%。美國的ISM指數低於50持續顯示景氣衰退，但是美股利空不跌，顯示短線超跌。美國第四季的GDP成長率為0.6%，符合市場預期。2月新屋銷售跌1.8%至年率59萬間，為13年來最少。但2月份的成屋銷售是成長的。次貸風暴還未完全結束，但美國的房屋拍賣市場已出現逢低承接的買盤，雖然短期房市仍需時間去化，但美國政府將會持續對金融市場溢住資金，短線賣壓減輕，美股可望有較佳表現。短線超賣的香港股市連續反彈上揚，大型藍籌股公佈的財報優於市場預期，也顯示市場過度悲觀，投資價值浮現，中長期資金開始進場步局。香港地產價格持續上揚，雖然上揚幅度開始趨緩，但由於香港地小人稠，主要大地主為香港政府，未來2-3年看來，港府釋出的土地仍有限，目前香港又處於負利率，因此長和系主席李嘉誠認為，香港房屋供給與需求仍處於平衡狀態，未來幾年可望持續穩定發展。2008年新加坡的GDP成長可能從2007年的7.5%下滑至5%。但過去幾年強勁的經濟成長，使中產階級的購屋能力大增，同時今年利率水準可望從去年的2.3%下滑至1.7%，新加坡政府也將調降個人所得稅率，新加坡幣可望持續升值，新加坡民眾持續維持極佳購屋能力。澳洲二月份總就業人數有三萬七千人，創下了連續第十六個月增加的記錄，僅僅百分之四的失業率也是1974年以來的最低水準平。澳洲國民銀行的經營月調查顯示﹐一月份的商業信心大幅滑落後﹐二月份信心還是不足﹐澳洲儲備銀行將會高興地看到經濟正在開始由過度擴張回到平穩成長，到明年這時候很有可能澳洲儲備銀行將開始減低利息。過去1季下跌超過30%的澳洲地產類股，已明顯出現超跌訊號，未來可望反彈向上。美國經濟走弱確實對亞洲有影響，然而未來資金由歐、美、日流往亞洲的方向是明確不變的。亞太地產基金，持股80.85%，持續維持underweight澳洲REITs持股，並看好香港與新加坡與其他東南亞國家的地產走勢。