國泰全球多重收益平衡基金七月份經理人報告

美國7月ISM製造業指數由60.2減至58.1，低於預期之59.4，新訂單與生產等主要分項皆由高檔回落，但新訂單仍持續站穩在快速擴張區間；雇用指數小幅回升，製造業雇用意願仍然穩固，近期會議Fed提升了對經濟活動之看法，認為經濟活動由穩固轉為強勁步伐成長，家庭支出增速上升，勞動市場及企業固定資產投資繼續強勁成長，顯示美國經濟成長保持樂觀。Fed維持通膨對稱性2%目標區用詞，顯示委員對近期通膨感到舒適，並願意容忍通膨暫時超過2%之目標。市場預期2018年升息4次之機率由6月FOMC會議時之由56%增至72%。歐元區第二季GDP(QoQ)初值自前季0.4%下滑至0.3%且低於預期0.4%，季年增率由前季2.5%下滑至2.1%也略低於預期2.2%；其中已公布的法國GDP同於前季0.2%但低於預期0.3%，義大利自前季0.3%下滑至0.2%且同於預期，西班牙自前季0.7%下滑至0.6%且低於預期0.7%。

基金維持股票高於固定收益資產配置之觀點，近期政治方面仍以貿易戰為軸發展，經濟面，美國製造業、工業生產、以及就業數據穩健，美國企業財報季陸續公布，到目前為止，2Q18企業獲利成長看起來相當健康，我們預期市場行業輪動可能將在短期內偏向防禦。市場猜測日本央行可能調整其QE政策，導致日元和債券收益率走升，維持對歐洲及亞洲持中性之觀點，中國股市雖見明顯修正，但考量貿易變局，尚未具吸引力，看好美股、挑選基本面和盈利增長強勁的公司，將逢低擇優標的加碼，後續將觀注Fed前瞻政策、貿易政策變化影響等，預期今年債券收益率攀升的背景下、市場波動性放大，留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。資產配置中略增加股票、減少固定收益資產之配置比重，債券資產中略微增加投資等級債、減少高收益債，股票略增加美洲及亞太市場之配置。全球總經展望穩步成長，但資產價格經過過去幾年漲幅後、面臨國際貿易局勢變數，需審慎評估，將選擇基本面獲利具動能、其股價有長期下檔支撐者布局，汰弱留強，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。後續將密切觀察經濟數據、美國政策、油價及地緣政治發展，機動加減碼。