未來資產新興市場債券基金三月份經理人評論

近期多位Fed官員發表今年剩餘升息次數看法，無論以往立場偏鴿派或鷹派官員均表示，在景氣復甦的前提下，今年至少還有2~3次升息的機會，而從利率期貨的升息機率來推估，市場或已經反應未來兩次的升息，而勞動市場持續復甦，通膨將隨之升溫，若中長期緊縮步伐加速，使得整條利率曲線有趨陡上移的可能性。然而從美國官方的預測第一季GDP的成長率或為1%、川普財政政策，以及歐洲選情等諸多變數，短期限制投資人對通膨預期，並抑制長天期美債利率。

美債利率持穩，美元轉弱，商品價格走揚，新興市場基本面脫離谷底，今年以來資金回流新興市場，新興債利差持續縮窄，顯示投資人信心。展望第二季，新興市場的經濟發展，將持續牽動債券價格表現；此外，中國政府在去槓桿與穩經濟發展間如何拿捏平衡，將為投資人關注焦點。我們看到新興市場短期風險較大國家為南非，政治不確定性或加大債券波動，因此建議減碼。

儘管美國進入升息循環，但新興國家匯價兌美元持穩轉強，支撐債券價格；若未來美元強勢重回檯面，受到市場偏好及公司發行外債時匯率避險策略，我們認為對外幣債券影響相對有限。