華南永昌全球精品基金八月份經理評論

8月因預期歐洲央行降息，資金相對寬鬆，美國經濟數據持續強勁影響，S&P 500指數8月上漲3.77%，突破2,000點，歐洲主要國家中以法國表現最佳，上漲3.18%。核心精品類股於8月表現仍落後歐洲整體大盤，主要因8月公佈獲利的精品個股獲利被歐元拖累外，對第三季營收展望保守，市場對該類股持股信心不足。暑假適逢旅遊旺季，但因大陸旅客赴港澳成長趨緩，香港零售業年增率仍持續負值，並未轉正，整體需求依舊低迷；美國由於返校消費旺季且零售店持續降價促銷，8月同店銷售年增率5%，優於市場預期的3.9%，零售類股近期股價表現相對大盤佳。美國零售類股雖然8月表現優於大盤，但營收仍需藉由第四季歐美耶誕旺季推升，市場對本益比才有可能向上調升，股價才能有所表現；另一方面，地緣政治不確定性等利空消息鈍化，歐洲精品類股波動性可望降低。

展望2015年，精品類股可望受惠低基期環境，營收年增率回復正成長，特別觀察稍早受困大陸禁奢風氣的酒類股票是否跌勢止穩；另一方面，歐洲區內經濟可望於低利環境一陣子後，銀行放款態度逐漸寬鬆，區內消費者對精品需求轉強，精品類股短線上股價表現可望脫離落後大盤的走勢，長線上，鑑於中國大陸精品告別成長期進入成熟期，大幅超越全球GDP成長的機率不大，精品類股投資策略將轉至個股選擇重於指數，整體投資組合持續嚴選持股內容，以大型精品類股與較不受景氣影響的零售類股為主，持續將觸角轉至其他新興市場如中東等品牌，將可降低中國大陸市場成長減緩之衝擊。