國泰全球多重收益平衡基金八月份經理人報告

美國7月個人所得月增0.4%，高於預期之0.3%，但6月由0.1%上修至0.2%，PCE物價年增率由持平在1.4%，核心PCE物價年增率則由1.5%減至1.4%，與市場預期相同，商品類消費雖因汽油價格起伏而波動幅度較大，但在權重較大服務類消費穩定帶動下，整體消費仍溫和成長，顯示整體家庭支出並未偏離成長軌道，近期失業率在歷史低點、收入成長逐步加速及消費信心仍位於高檔，預期消費支出仍可持續穩定成長。8月歐元區CPI年增率初值自前月1.3%上升至1.5%且高於預期的1.4%，主要是能源上升所帶動，核心CPI年率則持平於前月與預期的1.2%，仍追平今年最高增速，CPI年率上升，顯示通縮風險消除，加上其他經濟數據持續改善，有利支撐歐洲央行(ECB)委員會未來逐步退出寬鬆貨幣政策的步伐，不過核心通膨仍溫和，而近期歐元大漲，可能會壓抑通膨的回升，可能對ECB是否如期縮減量化寬鬆(QE)形成壓力。預期9月ECB會議仍將討論縮減QE的計畫、10月會議宣布實施的細節，但將以緩慢且漸進式的方法執行，以降低金融市場不安的波動情緒。對全球景氣持擴張看法，企業獲利增長、復甦力度皆穩健，歐盟政治風險降、企業及景氣信心回揚，有助歐洲區經濟長期走揚，後續觀注Fed升息與縮表進程、英國脫歐、美國政策等，審慎留意新興市場政治風險之波動，評估目前市場期待與資產價格較高，須留意評價面的回檔可能與市場波動時價值浮現之投資機會。資產配置中維持股票高於債券，債券中小幅減碼高收益債、加碼投資等級債比重，股票市場中小幅減碼金融與非核心消費類股；整體區域布局中加碼亞太及其他跨區域市場，減碼北美配置比重。全球總經需求為穩步復甦下，預期基本面持續改善，有助於支撐市場價格回升，但各類資產評價經過此番漲幅後仍需審慎評估，將伺機加碼高品質標的、汰弱留強，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。後續將密切觀察經濟數據、美歐政策、油價及地緣政治發展，機動加減碼。