第一金小型精選基金六月份經理人評論

美國公布6月份ISM製造業指數下滑至49.7，跌破50的警戒線，不如預期，市場對美國的景氣開始再度出現雜音，但是觀察美國四大指數在6月份都是呈現上漲的格局，因此，僅就單一個月ISM跌破50就認定衰退的開始並不恰當，有可能僅是短期結構的調整，畢竟Fed日前對美國的景氣定調仍是穩定復甦，這個部分需持續觀察，不需過度悲觀。

歐洲近期稍來較好的訊息，歐盟高峰會出乎意料的同意援助基金直接向區域銀行注資，這個部分將減緩西班牙與義大利債務的問題，至少在金融市場短期系統性風險的一律可以解除，反映在股價上，全球金融類股出現明顯的漲幅，而反映在貨幣上，美元的下滑也進一步推升原物料的上漲。

中國基本面的狀況4月與5月也不是很好，除了外貿不理想外，零售銷售與投資也紛紛下滑，但中國政府已提出要穩增長為首要目標，也相繼的提出相關於投資與消費的政策，可以看到人民幣放款金額開始增加，預期效果可以在第三季度呈現，因此，大陸景氣第二季可以落底應該相對明確，而中國今年下半年將會進行政權交接，因此，保8仍會是今年的目標。

台灣經濟表現近來較為趨緩，景氣對策訊號燈持續藍燈。但是，持續性7個月的藍燈卻出現分數在5月達15分，優於4月份的14分，顯示最差的狀況幾乎已經過去，若以過往的經驗，持續性的藍燈只要達6~7個月，即使景氣仍為維持在藍燈，台股仍會架構一波的反彈，配合目前歐洲稍來較好的氣氛與中國和美國第二季就是景氣的底部，預期7~8月份的台股仍可樂觀看待。

全球低利率的環境將會持續，具高現金股息殖利率的個股為首選標的，尤其多數上市櫃公司除權除息日大多訂在7~8月，預期高現金殖利率將會成為近期市場投資的重點。另外，近期黃豆、小麥、玉米的漲幅相當驚人，以往黃小玉的旺季通常落在第四季，但是今年因為美國乾旱問題，使得黃小玉的報價於第三季開始攀升，預期這樣的走勢可以延至第四季，由於食品類股走勢與黃小玉報價有高度相關，因此，食品股也是佈局的重點。油價近期也迅速攀升，連動塑化報價也開始回升，第三季塑化族群的獲利預期將較第二季好，因此，跌深的塑化股也有反彈的空間。此外，金融股在歐洲援助基金可直接注資區域銀行的題材下，短期化解了全球金融的系統性風險，配合兩岸政策的推動，預期評價偏低的金融股也會出現補漲的行情。至於電子類股，雖然短期的雜音已經出現，市場對於NB族群的出貨量在第二季至第三季都有出現下修的聲音，但是特定的產品仍有市場的接受度，包括Macbook、iPad與iPhone，這些新款的產品也都會在第三季底陸續量產，預期相關族群的供應鏈將會有不錯的表現。