保誠美國高科技基金2月份操作報告
市場回顧 影響績效主要因素 未來展望
保誠美國高科技基金至2月27日淨值為8.53，較上月淨值8.66下跌了1.50%，而同期間MSCI全球科技類股指數則下跌了5.89%，台幣對美元貶值3.40%(資料來源:Bloomberg)。在市場期盼下，美財政部於月初參院預算委員會舉行聽證會，針對經濟與銀行紓困計畫進行提案。包括經濟振興方案的實行計畫，金融業與汽車業紓困計畫、銀行國有化疑慮以及美國財政赤字等問題主導2月股市走勢。由於市場對上述事件多以負面解讀，加上美國聯準會公佈1月28日利率會議紀錄，下修2009年經濟成長至-0.5%至-1.3%，失業率上修至8.5%至8.8%之間，並表示因目前經濟面臨的沉重壓力，預期經濟恐怕要2至3年才能復甦。使美股2月呈現持續破底的態勢，道瓊工業指數跌到7062.93點，S&P500指數跌至735.09點，皆創1997年4月11日以來新低。
相較於許多科技業大廠下修財測動作，全球最大電腦服務供應商IBM宣佈維持全年獲利預估，並預期第一季服務性業務將出現成長。此外佔總收入2/3的海外業務，拓展情況持續支撐整體業績，且在開發中市場的成長率較主要市場高出7個百分點，維持與去年相同趨勢。加上研究機構Gartner預期消費者對3C產品的需求疲弱，將導致2009年全球半導體收益下滑24%，但因Nokia表示該公司正準備進軍Netbook市場，並認為除可藉此擴大製造供應鏈與銷售通路外，對其合作的晶片廠也會帶來一些獲利契機，成為科技類股指數績效表現相對其他產業強勁的主因之一。而基金2月還原台幣績效表現除主要受全球科技類股表現影響外，受美國總統歐巴馬強調將降低醫療成本的健保政見影響，短期衝擊到大型學名藥廠併購生技公司的意願，導致生技醫療類股2月重挫11%亦是影響表現的主因。
自歐巴馬就職至今美政府陸續推出三大利多:經濟振興方案國會過關、金融紓困計畫成形、房市拯救計畫擬定都無法成功刺激市場信心，美國經濟分析局最近的資料顯示，美國消費者的存款為近5年來最高，個人存款占可分配收入百分比升至1.7%，顯然投資人再次偏向風險趨避。短期美政府對銀行國有化問題的表態與對汽車業會談結果將牽動金融股並進而影響股市走勢的主因。美股短線表現可能因金融股的不確定性而呈現低檔震盪的走勢。中長期表現觀察重點則應放在3月FOMC會議與4月壓力測試結果。若Fed宣佈總金額達2000億美元的短期資產抵押證券貸款機制(TALF)順利於3月17日上路，此計劃可望支撐消費者與小型企業的借貸市場恢復流動性，刺激銀行放款與民間借貸意願，此政策面激勵可望將影響中長線盤勢的變化。在基金操作上，由於經濟3大指標：ISM製造業指數、失業率和密西根大學消費者信心指數，除失業率仍有攀高風險，其餘皆處於相對循環低點，若失業率開始下滑，經濟確定復甦的態勢會更加明顯，故整體風險性資產的部位將視經濟數據的強弱而調整，而產業與個股配置上仍著重分配於美國總統歐巴馬刺激經濟方案的政見重點以及獲利能見度高、景氣循環敏感度低，有M&A題材以及民生消耗必需品的類股為主。由於美國經濟振興方案持續有助於市場信心的恢復，故區域配置仍以美國為重心，以追求更穩健的報酬機會。