國泰臺灣低波動股利精選30基金三月份經理人報告

回顧3月份， 台股整體呈現震盪往上且有波動放大現象。 月初本延續二月上漲趨勢， 惟在月中台股跟隨著美股下探， 主因月中受到美國陸續傳出地方中小型銀行倒閉， 且恐慌情緒擴散影響歐洲銀行， 引發瑞士信貸緊急併入UBS、 及AT1債市恐慌蔓延， 市場流動性一度明顯惡化， 但隨美歐央行及時介入投放流動性，美國政府對倒閉銀行存款戶提供保證、 瑞士信貸快速併入UBS、 以及ECB澄清對AT1求償順位的態度， 陸續化解本次銀行業危機引發的恐慌情緒， 台股情緒也於下半月快速回升。 技術面的角度來看， 加權指數仍在季線之上方區域， 惟陸續因台股法說以及財報保守亦有拉回， 待整理之後以待後續行情。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 展望4月份， 台股進入除息旺季， 且根據Bloomberg資料顯示， 台股未來12個月的股息殖利率在4.5%以上， 優於全球其他主要股市， 後續有望帶動投資人傾向高殖利率大型股；政策方面， 雖台灣近期景氣面臨外需及投資放緩， 惟央行考量通膨因素後， 同時也隱含對於國內景氣未來好轉情緒， 仍決議升息半碼以對抗通膨。海外部分， 適逢美股財報季， 是在歐美銀行危機事件後， 財報正好檢視景氣行業下行風險， 且近期美國多項經濟指標出現放緩， 加上緊縮貨幣政策與高通膨提升成本開支， 預計在疫情期間累積超額儲蓄預估將於Q2使用完， 民間需求也將逐漸減弱， 觀察是否有連動影響台灣出口動能， 同時關注Q2台灣/中國/韓國等出口導向國家貿易數據、 美歐PMI等景氣領先指標， 如有止穩或回升， 預計台股亦有回升空間。