貝萊德當周全球投資評論

上周美股小幅上漲。耐久財訂單和新屋銷售疲軟，投資人則是受到蘋果的財報亮眼以及多家製藥公司的財報數字普遍優於預期所鼓舞。股票還受惠於風險消退，因為美國國會投票把美國的借款權利延長到了2017年3月，並通過了為期兩年的支出法案，避免了技術性違約和政府關門。除了股票，高收益債也延續了近來的攻勢。美國高收益債上個月的表現為今年來最佳。其漲勢逆轉了近來資金外流的情況。高收益債ETF資金在上周淨流入了17億美元。

雖然財報優於預期，但近來的漲勢是由本益比提高所帶動。標普500的本益比攀升到了18.5，略低於夏季高峰的數字。股票評價從8月時的低點上漲了12%左右，支撐了市場所有的反彈。

12月份美國升息議題重回檯面，使美國的殖利率在上周攀升：殖利率在今年以來沒什麼變化，但預期緊縮的貨幣政策把美元推到了兩個月來的高點

聯準會在上周的聲明中坦承，國際發展持續令人擔憂，但也為12月份的升息埋下了伏筆。聯準會是否決定走向升息之路，要看接下來幾周的數據。不過，聯準會的語氣倒有點令投資人意外。12月份升息的機率從35%攀升到50%，美國兩年期殖利率則攀升到一個月的高點，將近0.75%。

相形之下，其他的央行大多是背道而馳。最新的例子是瑞典央行，它從2月份以來第四次擴大了購債計畫，並把基準利率維持在-0.35%。目前兩年期殖利率為負的有法國、德國、荷蘭和瑞士。由於全球利率的分歧再起，不令人意外的是，美元將再度上攻，在上周創下了兩個月來的高點，到周五時才回吐部分漲幅。美元攀升呼應了大多數金屬市場的走跌，雖然能源價格勉強反彈。黃金、白銀以及工業金屬在上周全數走低。

歐股在上周小幅走低，儘管有更多的發言暗示，歐洲央行的量化寬鬆方案會擴大：經濟數據依舊亮眼，但盈餘和銷售數字卻低於平均

歐元區的經濟數據在上周再度表現亮眼。德國IFO調查的預期分項數字小幅走高，創下了3月份以來的最高水準。更多證據顯示，歐洲的信貸條件持續好轉：家戶貸款的成長上升到2012年以來的最高水準。

儘管數據普遍為正，歐股仍無法只靠這個消息占到便宜。當周的股市下跌，德股則是勉強以小漲作收。盈餘成長值比美國要好，歐洲的盈餘成長了4%，銷售成長的年增率來到了5%，但擊敗預期盈餘和銷售的百分比分別是50%和40%，雙雙低於歷史平均。

日銀（BoJ）把通膨和成長的預估雙雙下調：不過目前他們並不打算祭出進一步的量化寬鬆政策

為了反應日本經濟近來的低迷，日銀下調了經濟預期。對核心消費者物價指數的預測大幅下修，從0.7%降為0.1%，成長預測則從1.7%降為1.2%。儘管下調了預測，央行卻不願擴大目前一年80兆日圓的量化寬鬆方案。不過，一周來日股仍有不錯的表現。投資人有點受到日經新聞報導3兆日圓（240億美元）的財政刺激計畫所鼓舞。我們持續看好日股。

展望：預期更加波動