泛太基金 91/12回顧與未來展望

展望2003年日本股市，景氣問題、不良債權問題及戰爭問題等將持續影響日本市場的走勢。預估上半年負面消息仍多，如美國經濟可能走緩，金融檢查的實施將使國內不良債權負面消息籠罩市場，但日本市場的價值(Valuation)為歷史低檔，反彈空間仍大，預估Nikkei 225指數區間將於8000-11000盤整，下半年預期景氣緩慢復甦，將有高點可期。

以下為每季題材：

1-3月：股價預估將持續探底
(1) 美國景氣持續測底。
(2) 不良債權問題突顯(金融廳特別檢查)。
(3) 日本國內景氣持續低迷。
(4) 伊拉克戰爭問題浮現。
(5) 交叉持股賣壓仍在。

3-6月：第1季如果下跌夠深將有反彈機會
(1) 伊拉克戰爭為觀察重點。
(2) 美國景氣可能有逐漸復甦跡象。
(3) 5月公佈2002年度GDP(可能為0或負成長)，屆時補正預算追加。

7-9月：政局問題不確定因素大，但景氣逐漸復甦，向上盤整機會大
(1) 美國景氣可能逐漸復甦。
(2) 政局問題將逐漸浮現:

1.9月自民黨總裁任期屆滿。
2.銀行體質及財務結構惡化，不良債權問題仍難解決，景氣若未如預期復甦，反對勢力抬頭不利日本改革。

10-12月：觀察重點為2004年景氣
(1) 市場焦點將轉移2004年的景氣及企業業績。
(2) 目前預估2003年度企業獲利仍可穩定成長。