統一強棒貨幣市場基金八月份市場回顧與操作策略及市場展望
美國勞工就業市場強勁、失業率保持低位,零售銷售均能維持成長,然最新公布 的PMI和房屋銷售報告均遜於預期,顯示美國正面臨經濟逆風,凸顯聯準會在平衡通膨與經濟成長的困難之處。聯準會主席鮑爾重申繼續收緊貨幣政策對抗通 膨,預期將持續升息直至通膨數據明顯降溫後才會放緩升息步調。中國下半年經濟展望因疫情反覆與清零防疫措施導致蒙上陰影,實體需求疲軟及爛尾樓事 件亦導致房地產市場低迷,民眾與企業融資和投資意願亦不高。人行下調LPR報價,且5年期以上降幅較1年期更大,顯示支持房市穩定是目前政策重點。若消 費、投資等經濟修復力度持續偏弱, 1年期LPR利率仍有下調空間。
國內7月外銷訂單年增率再度跌入負成長,主要是來自中國及歐洲訂單減少,顯 見經濟成長重要外需動能放緩。台灣通膨率升至13年新高,且全球進入升息循環,央行仍有升息壓力,加上外銷訂單下滑及疫情反覆干擾內需成長動能,第四 季景氣展望漸趨保守,預期貨幣政策將轉趨謹慎,市場預估央行9月仍有升息可能。展望未來,央行將密切關注國內外情勢變化以及台美利差是否令台幣擴大 貶值,在緊縮貨幣政策基調下適時調整政策。
貨幣市場方面, 8月市場因預期央行9月升息機率高,市場利率緩步走揚, RP利率也略微上揚,公債RP利率主要在0.40%-0.55%間,公司債RP利率為0.60%- 0.80%,30天票券利率則落在1.0-1.15%。因預期央行年底前將持續升息,投資 組合仍維持較低存續期間,並調整商業本票投資標的以提升信用品質。收益策略上,因定存利率低於CP利率,故將持續調降定存部位轉承作CP,且若資金穩 定,將以一個月CP將取代部分RP,以兼顧收益率與流動性。
市場展望
聯準會於7月升息3碼,加上主席鮑爾重申策對抗通膨決心, 9月再升息3碼機率增 加,因此9月央行理監事會可望持續升息。預期9月短率將反映央行升息而上揚,預估公債RP利率區間為0.45%-0.55%,公司債為0.50%-0.70%, 30天短票利率 區間在1.0%-1.20%, 90天期為1.2-1.4%,1年期在1.5%以上。