外銷基金12月份操作展望

11月份績效檢討

外銷基金11月底淨值為24.04，漲跌幅為+9.27%，同期間加權指數漲跌為+1.39%，表現優於大盤，主要因為十一月份，指數因外資持續買超，帶動全面性大漲幅，其中又以中小型電子股漲幅最大。外銷持有中小型業績成長股，因此表現優於大盤指數。

12月份展望與佈局

美股：雖然十二月FED繼續升息的趨勢不變，但從感恩節銷售情形看，不受影響。

十一月份的美股，在油價下滑，通彭壓力減輕，加上十一月底的感恩節假期銷售暢旺，顯見消費依然穩健向上。那斯達克指數繼十月底拉升落離底部後，十一月續攻，突破四年來新高，也順利突破200-2200點的箱型。從線型看，美股將進入另一波漲勢。

上週公佈的經濟數據中，10月成屋再售下滑2.7%，低於預期，房市逐步降溫，此外，耐久財訂單上揚3.4%，遠高於預期的1.5%，然扣除大型運輸工具則僅上揚0.3%，低於預期的1.0%，波動較大，11月消費者信心由90.2上揚至98.9，油價回落有助消費者信心改善，而Q3 GDP上揚4.3%，高於預期的4.0%，為04年Q1以來高點，經濟成長依然強勁，而11月芝加哥採購經理人指數由62.9下滑至61.7，全國採購經理人採購指數由59.1下滑至58.1，然兩者皆優於預期，而11月失業率持平在5.0%，非寧就業人口增加21萬5千人亦小幅高於預期，整體而言，經濟仍維持健康成長。

台股：外資在美股走出整理格局後，強力買超，帶動台股走出空頭情勢，有機會隨美股展開另一波段漲勢。

十一月的台股，在十二月初縣市長選舉、禽流感等外在系統風險壓力下，外資挾著美股強勁走勢的背書，大舉買超台股一七○○億，而且更創下單月每日買超的紀錄，在技術上，不僅化解線型上的空頭排列，更讓多頭信心原本最為擔憂的月KD，由死亡交叉，轉為黃金交叉的多頭訊號。

十一月的長紅棒隱含著有些意議，一是顯示台股終究不出與美股之間的連動，儘管台股面臨許多美股所沒有的外在系統風險，換句話說，台股並非如媒體一再宣稱的台股已失去活力的市場。二是電子指數領先大盤指數，即將突破今年的高點，可能意意味著，其主流地位將持續至明年。三是月KD死亡交叉的空頭訊號出現後，通常是很難在短期扭轉的，此次卻在只修正兩個月後，且仍在五十以上的高檔區，即被反轉成多頭訊息，証諸以往歷史，似乎有一波長波段的漲勢可期。

未來操作策略

展望十二月份，短期漲幅已大，加上產業進入淡季，營收利多激勵效應將遞減，獲利回吐賣壓可能隨之多籠，但這不影響對明年的樂觀看法。電子股為主流之盤面結構沒有改變跡象，外銷45%佈局於大型電子權值股，25%持股維持傳產股，佈局中概、手機與NB及其相關零組件、封測等個股將是比較有機會的產業。