貝萊德當周全球投資評論

美股上周基本持平，周五強力反彈：周五的非農就業報告確認了經濟面強勁的態勢，但並沒有強到能讓聯準會走上比較積極的緊縮之路

周五投資人對於「不太熱、也不太冷」的就業報告是正面反應，使美股收復了當周的失土。在此之前，股票則因為歐洲央行擴大量化寬鬆的動作溫和，令投資人失望而重挫。在歐債殖利率飆升下，美國公債殖利率也告攀升，十年期殖利率因此升高到2.3%。

非農就業報告呈現合理的強勁狀態，確認了聯準會很可能會在12月開始升息，儘管有更多證據顯示美國製造業持續掙扎，例如全國ISM製造業調查指數仍低於50。可望受惠的市場是金融業。升息會為金融業創造改善獲利的機會，尤其是銀行業。

歐洲央行刺激力道不如預期，使得對積極寬鬆抱高度期待的投資人失望。歐債殖利率大漲，但歐洲債市仍有很大的部分處於負值區

上周歐股重挫。歐洲央行如預期加碼量化寬鬆方案，調降存款利率10個基點，來到-0.30%，並把量化寬鬆延長到至少2017年3月，合格資產的名單擴大涵蓋至地區性及和地方政府債券，並同意到期票券的再投資。不過，歐洲央行並未增加現行每個月600億歐元的購買金額。市場對於歐洲央行決定的反應激烈，主要反映了歐元的累積作空部位擁擠，而對拉德吉向來「手筆大於預期」的普遍預期，也使得情勢更加嚴竣。

在寬鬆力道不如預期的情況下，歐洲股債市雙雙遭到打擊，歐元兌美元飆升逾3%。德國和法國的債券殖利率勁揚逾20個基點。儘管如此，歐洲和美國殖利率的利差依舊可觀。在上周四債券崩跌前，歐洲的主權債券約有四成的殖利率處於負值。

中國股市一周表現強勁，儘管很可能是因為經濟更加疲弱：房地產類股在寄望購屋的稅負誘因下，領軍上漲

中國股市在前一周大跌後順利反彈，雖然股票在周五下挫。經濟數據依舊疲弱，官方的中國採購經理人指數降到近三年新低，但持續令投資人感到安慰的是，政府可望擴大刺激。此一趨勢的證明是房地產類股近來的漲升。分析師對政府可能很快就會祭出稅負誘因來支撐房價的預期上升，促使地產類股上揚。

國際貨幣基金如預期將把人民幣納入儲備貨幣籃子。這是特別提款權的組成自1999年以來首次變更。此一變更 將在2016年10月1日生效，並以10.92%的權重納入人民幣，略低於預期範圍的14%到16%。

油價在上周再度下滑：目前石油輸出國家組織的會員國仍不願讓出市占率來達成減產協議

油價在上周再度下跌，美國西德州原油跌到了每桶40美元。儘管供給和庫存堆積的跡象明顯，上周五的石油輸出國組織會議卻是以不減產告終，連正式的產出水準都沒有達成協議。其他商品也陷入掙扎。上周金價跌到2009年以來新低，雖然在美國的利率拉回下，周五時金價確實有所反彈。

展望：預期更加波動