未來資產亞洲高收益債券基金五月份經理人評論

市場分析

5月份投資焦點仍聚焦在地緣政治與全球貿易談判上。地緣政治方面，美國繼退出伊朗核協議後，施壓伊朗全面放棄核武以重回談判桌，但該協議不切實，市場專家普遍認為美方施壓條件將無法與伊朗達成共識，故預計恢復對伊朗原油出口貿易制裁概率仍大，中期將支撐原油價格走升，推升全球通膨；但OPEC與俄羅斯考慮逐步縮減減產規模，短線油價走勢波動將加劇。此外，歐元地區民粹主義增溫，義大利與西班牙政局不穩，或對歐元前景構成壓力，支撐美元續強。貿易談判方面，雖中美會談優於預期，但會後不到兩週，美國即宣布將對中國規模約500億美元進口商品徵收25%關稅，同時對加拿大、墨西哥、歐盟等地進口之鋼鐵、鋁課徵關稅，立刻遭全球各國強力反擊回應。川普團隊反覆無常，不僅降低該國信譽，或將加大全球貿易談判難度，持續替市場帶來負面不確定性。綜合目前觀察，上述風險因子短期內難以消除，預計仍將對未來一個月市場造成較大波動。

債券市場方面，氣氛還是偏向觀望為主，整體買盤偏弱，雖然美債殖利率本月份短線上止穩並未再創高峰，新券發行量相較於四月份也有所和緩，但由於美元續強，帶動資金持續抽離新興市場股債的因素，短線上並未看到有轉折點適合重新切入買盤，預期六月份美歐央行會議前，市場氣氛不易改變，整體仍偏向保守。