保誠美國高科技基金7月份操作報告
市場回顧
美國高科技基金至2010/7/30淨值為11.12，較上月淨值10.55上漲了5.40%，而同期間MSCI全球科技類股指數則上漲了7.31%，台幣對美元升值0.495%(資料來源:Bloomberg)。7月美股雖然受到包括ISM服務業指數、零售銷售、房屋市場指數以及新屋開工率等數據低於預期，加上Fed主席柏南克參加貨幣政策聽證會時表示經濟前景「異常不明朗」並下修今年GDP預估值至3~3.5%等利空消息的影響；但美總統歐巴馬簽署金融改革法案、美國證管會(SEC)與高盛就CDO交易詐欺案以5.5億美元達成和解，以及歐洲銀行壓力測試結果優於預期，加上S&P500公佈財報的企業有將近75%優於市場預期的亮眼數據激勵美股表現，最終三大指數月線皆以漲幅作收。
影響績效主要因素
科技類股受惠於PC與伺服器需求持續走強，相關企業公佈之財報皆優於市場預期；基金7月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，整體持股比例小於86%，以及持有約12%防禦性的醫療與電信相關類股，對整體資產在漲勢的科技類股市場下帶來負向貢獻，亦是影響表現的主因。
未來展望
展望後市，美股指數7月份創一年來單月最大彈幅，整體反彈約7%。不過，隨著財報揭露逐漸進入尾聲，我們認為8月美國市場焦點將會回歸到經濟復甦的基本面情況。若從S&P500所公佈Q2財報內容分析，獲利與營收的優於預期比例分別為75.5%和65.1%，此數據差異顯示出目前企業主要仍以控制成本來提高獲利，實質需求未有相對應的表現，此數據亦能解釋近期所公佈的消費信心與耐久財等經濟數據表現不佳的現象。
在近期經濟數據與企業獲利出現分歧導致盤勢缺乏明確方向之下，我們認為就業市場的動向將是短線美國是否能持續上漲的關鍵。但整體而言，企業獲利回升且目前ISM仍處於景氣擴張的分界值50以上，所以我們對目前整體景氣循環仍維持溫和復甦的看法，對中長期的美股走勢仍抱持較為審慎樂觀的態度。
受到經濟數據不確定性的牽制，在基金操作上，維持整體曝險部位；在產業與個股配置上，除了降低高Beta個股為短期戰略配置的運用外；因市場研究公司Strategy Analytics調查顯示今年第二季全球手機銷量成長13%，並預估下半年智慧型手機將加速上市且第三季總體銷量將成長12%。對相關產業類股也將適時調整為較高比重分配。而中長期戰略配置則考量在景氣復甦步伐趨緩的前提下著重於財報健全、有M&A題材的類股為主，並對高股利、獲利能見度高的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮且對美國經濟後市保持樂觀，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。