華南永昌全球精品基金二月份經理評論

2月由於歐盟財長同意希臘債權展延，市場鬆一口氣，且歐洲央行將於市場買債，穩住義大利及西班牙債券市場信心；美國股市則因為美國聯準會(FED)對升息態度仍較為鴿派，S&P 500指數於2月上漲5.49%；歐洲主要國家中以法國表現最佳，1個月7.54%，德國1個月6.61%，英國1個月則是2.92%。核心精品類股於2月表現落後於歐洲整體大盤，主因仍為之前1月領先走強，2月較為走強為汽車等次產業。從各項精品產業的總體指標來看，香港零售業年增率波動劇烈，奢侈品的消化庫存持續，尚未見到止跌跡象，中國旅客赴港旅遊及消費成長趨勢走疲；美國消費者買氣方面，2月公佈營收的零售業者同店年增率微幅低於市場預期，美國近月暴風雪影響民間消費買氣，預計進入第2季春天，買氣才會逐步回溫。

全球精品類股於2月表現落後於全球景氣循環類股，指數變化不大，個股表現差異較大。展望2015年，精品類股陸續發佈獲利，歐元兌美元走弱幫助營收年增長，加上市場普遍預期較低，股價表現將可擺脫去年落後大盤；另一方面，中國大陸成長趨緩，特別在香港零售數字上仍未見反轉向上訊息，抵銷歐元走貶的效應；觀察指標仍為人民幣兌其他貨幣走勢，雖然近期人民幣兌美元走貶，只要兌其他貨幣特別是歐元不走貶，仍可促進境外旅遊並消費，精品類股營收年增長不致走疲，預計2015精品產業的走勢仍為個股重於指數。長線上，在中國大陸市場不再高成長後，精品類股投資策略將轉至數位化之精品個股，除歐洲本身消費股本益比重估外，也多加留意歐美營收比重較高之個股。