華南永昌投資級收益組合基金12月份經理評論

本基金12月持有子基金總比率為77.17%，較上月增加6.01%，主要配置於投資級之全球主權債與公司債基金，另搭配新興市場債基金為輔，整體部位幣別配置則以美元為主。
本基金持有投資等級基金約達55%，其中以美國公司債標的為主，而非投資等級部位則包括新興市場債、亞洲債券及美國高收益債等，合計約20~25%。雖然本基金部份配置於美國高收益市場以期能對淨值表現發揮功用，但受到公債價格回檔影響，致本基金淨值表現疲弱。此外，因本基金持有之外幣多屬美元為主，而台幣於12月份升值走勢猛烈，較上月底上揚約1.56%，故亦明顯拖累本基金淨值表現。
本基金目前持有較多部位的投資級公司債基金，至於已開發國家投資級政府債則維持接近零的極低水位。另有鑑於經濟成長力道強勁的新興市場國家及高收益債券仍舊受到國際資金青睞，故將持續伺機佈局，以追求較佳之績效貢獻。
市場行情方面：
雖然信評公司紛紛調降希臘、葡萄牙及愛爾蘭等國債信評等，但由於美國經濟數據接連優於預期，導致美債避險優勢並未發揮，包括第3季GDP攀升至2.6%、11月耐久財訂單上揚2.4%、個人支出增加0.4%，尤其是初領失業救濟金人數降至40萬人次以下，來到二年多來最低；同時也因連續假期使得市場參與者減少，造成美國公債價格巨幅震盪，甚至部份恐慌性賣盤出籠，使得12月美十年期公債債殖利率上揚約50bps至3.3%，為一年來單月上漲幅度最大月份。
從聯儲會第二波量化寬鬆政策實施以來，美國經濟成長已見提高，但央行焦點仍著重在低於2%目標的通膨成長率及失業率，因此預期目前經濟展望改變的程度尚不足以讓其調整資產收購方案，可望有助於一定程度地穩定公債價格。
根據JP Morgan預估2011年全年投資級公司債淨發行量僅1,523億美元，低於去年2,295億美元及2009年的3,853億美元。此外，去年所發行的新債平均信評等級已提升至A-以上，預期隨著經濟溫和復甦，將帶動投資級企業獲利持續上揚，優質公司債可望發揮其穩健抗跌之特性，逐漸擺脫公債包袱干擾而與景氣正向連動。