亞洲科技基金12月回顧與未來展望
日本
12月日股在亞洲各國中表現最為弱勢，由於經濟基本面仍處頹勢，加上銀行壞帳攀升、虧損增加，使得金融股的下滑拖累電子股的表現，12月日股大盤下跌1.45%。從最新經濟數據來看，11月份工業生產指數較10月下滑1.8%，失業率更達5.5%，創下近50年來的新高，通貨緊縮情形在CPI連續2個月下滑後仍未見改善。為了提振疲弱的景氣，日本央銀決定將每月購買國債上限由6000億日圓提高到8000億日圓，並在12月放手日圓匯價連續貶值6%以上，試圖以寬鬆的貨幣、匯率政策為日本企業爭取改革的空間。另一方面在寬鬆的金融政策下有利股市的支撐，未來如全球景氣能緩步回穩也可望帶動日股脫離谷底。 韓國 由於電子產品旺季需求使得南韓11月出口年成長率由上月的-20%改善為-16.3%，加上DRAM現貨價格大幅上揚，以及美光與Hynix的合作進展順利，帶動南韓兩大DRAM廠三星及現代的股價飆漲並推動整體電子股上漲幅度高出KOSPI指數7.7%的漲幅多一倍。內需部份，消費類股在11月消費者信心指數由10月的79.0上升到83.6的利多激勵下，股價表現亦優於大盤。另外銀行類股則是傳出一連串併購行動，使得金融股展開補漲行情。展望韓股，未來若DRAM價格能持續推升，加上外資AIG收購現代集團的金融機構等外資入股計劃如能落實，對未來股市將有推波助瀾的效用。 香港 雖然11月份出口年增率由10月的-13.9%降為-11.3%，顯示香港經濟隨全球景氣有逐步回穩的跡象，但因阿根廷暴動危機使大型指數股匯豐控股價受到波及，進而拖累金融股表現，而外銷龍頭概念股Li&Fung的獲利大幅向下修正，也影響投資人對企業獲利的信心。此外失業率由10月的5.5%攀升到11月的5.8%，將使消費需求減少。不過在對2002年中國經濟將保持6%至7%高成長的預期下，對於扮演中國對外貿易窗口的香港來說將是強而有力的重要經濟支撐來源，如能再輔以美國景氣的復甦，則香港企業獲利仍有大幅改善的空間，股市也可擺脫盤局。 新加坡 半導體產業的復甦使新加坡在非石油產品的出口衰退減緩，11月降幅為-21.1%，較預期的-22.9%為佳，其中電子業出口年成長率-24%，也較10月的-30.4%大幅改善，因此電子股的表現優於大盤。此外，地產價格雖然持續下滑，但買氣已明顯回升，如Capital Land新的地產銷售案反應不錯，也帶動跌深的地產類股上揚，未來股市後續發展仍需視新加坡在2001年第4季經濟成長衰退7%之後，如何走出及多快走出衰退而定。 台灣 台股加權指數在12月上漲25%，大盤上揚的力道源於寬鬆的資金面及經濟面的逐漸好轉，加上年底法人作帳行情及散戶熱情追價。從資金面來看，央行調降重貼現率至2.125%，擔保放款融通利率2.5%，短期融通利率至4.375%均為歷史新低，而11月M1B年增率為5%，M2為5.16%，低利率的環境塑造股市資金面的行情。從經濟面來說，近期公佈的經濟數據也是台股上揚的助因，包括11月景氣領先指標由10月的95上漲為96.1，景氣復甦訊號有利市場買盤歸隊。台股未來能否就此向上攻堅，除須觀察美國景氣回升的力道外，未來日圓貶值是否影響台灣電子出口訂單也是觀察重點之一。