凱基全球資源債券基金十二月份經理人報告
2013/1/17 下午 09:12:00 作者：溫成德
12 月希臘問題獲得可觀進展，歐美政策持續偏多，澳洲、瑞典、土耳其等陸續降息提振經濟，美國財政懸崖議題不時干擾市場，且12 月份歐美傳統假期資金轉進收益率較佳產業的投資等級債中避險，資源產業公司債因而受惠。
展望1 月， 美國將進入密集的財報月，市場普遍預期去年第四季的企業獲利將不如預期，同時美國財政協商將展開另一輪的談判，減赤規模會是此次最重要的項目。在經濟基本面部份，美國經濟數據表現仍屬穩健，朝向正面發展，歐洲部份雖仍疲弱，但已有落底跡象，中國則在穩增長的步調下，加快其公共建設投資之放行，故全球景氣呈現較為正向的發展。 綜觀以上可知，1 月份整體市場氣氛應該較偏向樂觀發展，加上FED 公佈最新的會議記錄顯示，其有意結束量化寬鬆（購買政府債）政策，對於美國政府債券而言十分不利，但因財政協商及歐洲本季將是償債高峰期，不確定因素仍大，保守型資金將可能捨棄美國政府債券而轉向投資等級公司債，故投資等級債券仍有其穩定的買盤存在。在操作上，仍將維持高持債比率的基本策略，部位將不會做太大幅度的調整，持債比例則約當維持90%以上的水準，部位上仍以流動性最佳的美元債券為主，並動態以遠匯方式進行匯率避險操作。