凱基全球資源債券基金十二月份經理人報告
2013/1/17 下午 09:12:00 作者:溫成德
12 月希臘問題獲得可觀進展,歐美政策持續偏多,澳洲、瑞典、土耳其等陸續降息提振經濟,美國財政懸崖議題不時干擾市場,且12 月份歐美傳統假期資金轉進收益率較佳產業的投資等級債中避險,資源產業公司債因而受惠。
展望1 月, 美國將進入密集的財報月,市場普遍預期去年第四季的企業獲利將不如預期,同時美國財政協商將展開另一輪的談判,減赤規模會是此次最重要的項目。在經濟基本面部份,美國經濟數據表現仍屬穩健,朝向正面發展,歐洲部份雖仍疲弱,但已有落底跡象,中國則在穩增長的步調下,加快其公共建設投資之放行,故全球景氣呈現較為正向的發展。 綜觀以上可知,1 月份整體市場氣氛應該較偏向樂觀發展,加上FED 公佈最新的會議記錄顯示,其有意結束量化寬鬆(購買政府債)政策,對於美國政府債券而言十分不利,但因財政協商及歐洲本季將是償債高峰期,不確定因素仍大,保守型資金將可能捨棄美國政府債券而轉向投資等級公司債,故投資等級債券仍有其穩定的買盤存在。在操作上,仍將維持高持債比率的基本策略,部位將不會做太大幅度的調整,持債比例則約當維持90%以上的水準,部位上仍以流動性最佳的美元債券為主,並動態以遠匯方式進行匯率避險操作。