聯邦貨幣市場基金十一月份操作策略

臺幣匯率保持強勢加上金融法人調整資產配置以因應年度結算，即便央行未到期定存單達到 8.6兆，但國內資金氾濫狀況並無改善。無明顯緊縮因素下，銀行間隔夜拆款利率降至0.081%，短期票券市場供不應求，使得發票利率緩步降低，部分發行人更轉向以公司債籌措資金。 11 月 182 天期國庫券得標利率降至0.14%，使得定存及RP 承做利率區間下移，不同天期已無明顯利差。至 10 月底已連續 4 個月 M1b 達雙位數增幅，資金充沛使短期拆借利率易跌難漲。預期12 月 銀 行 間 隔夜 拆 款 加 權 平 均 利 率 約 0.075%~0.085%，公債 RP 利率區間為 0.10%~0.20%、公司債 RP 利率為0.15%~0.25%。

12月份將持續關注年底台幣匯率變化，以及央行是否增發定存單來吸收游資。然而臨近年底作帳季節，機構法人降低風險持續囤積現金，貨幣市場總資金量依舊龐大，利率依舊受到顯著壓抑。基金預計將短票之存續期拉長，同時藉由調整到期時點，來避免突發性的資金需求影響整體基金收益率。