凱基GAMA策略組合基金7月份經理人報告
美國近期公佈的第二季GDP初值為1.9%，低於分析師預期的2.3%；第一季GDP年率亦由1%下修至0.9%，最新公佈的失業率亦再繼續向上攀升至5.7%，基本面尚無足以明顯復甦的反彈現象，然CRB指數七月份下跌10%，顯示資金有自商品市場退出，轉戰匯市與債市跡象，油價等商品價格的下滑，預期有助於明年全球通膨壓力的減緩，但包含房價與股價等資產價格的損失，消費者信心似乎短期難以改善，另外現有的金融體系的信貸危機是否解除，亦為未來全球經濟復甦之路之主要不確定因素，股市近期反彈的力道是否能再持續，後續的經濟指標表現值得加以觀察。
7月份凱基GAMA策略組合基金績效表現下跌0.88%，同期間MSCI世界指數下跌2.53%。至7月底止GAMA基金持有的債券平均部位為40.3％、而股票平均部位則約為31.33％、貨幣型基金與現金部位各佔10.12%及18.25%。凱基GAMA基金在7月份的績效表現優於指數表現，主要係作股債與貨幣型子基金的均衡分散及權重調降。 近期美元兌G7貨幣出現明顯反彈，歐元兌美元貶破重要技術關卡，使得商品市場的資金大幅撤出，原油與穀物價格紛紛回落，市場解讀美元上漲伴隨油價下滑構成了良性循環，並使風險資產從中受益，因通膨壓力得到緩解，同時亦給予各央行更大的空間能夠通過降息來對抗信貸危機，各國央行緊縮政策也許就此將暫告一段落，故股市有可能在此出現築底攀升的格局；然依現有美國的就業與消費力道基本面而言，受制於次貸風暴影響目前尚未有明顯力道足以支撐其大幅反彈，僅是目前市場以相對成長狀況而言，市場預估歐洲目前衰退的情況可能更甚於美國，故資金有回流至美元現象，所以此股資金面與技術面所造成的美股推升是否能夠持續，仍要看美國的次貸風暴是否仍否獲得控制，像美國二房Freddie Mac & Fannie Mae仍警告未來信貸市場將可能出現更多的虧損，仍是市場一個不確定的因素，目前對GAMA基金操作而言，將暫維持股債與貨幣均衡配置的權重不變，但會在現有持有子基金類別中作重新篩選與權重的調整。