聯邦優勢策略全球債券組合基金5月操作策略
聯邦優勢策略全球債券組合基金5月31日為止的淨值為11.2994，本月淨值上漲2.1%。截至5月底止，聯邦優勢策略全球債券組合共持有8檔基金，其中海外債券基金比例為83%、台灣債券基金比例降為0%、現金及約當現金比例為17%。在地區別比例分別為:全球47.53%，北美24.35%、歐洲10.99%。
5月份美國經濟數據轉佳的比例仍有上升之趨勢，美國供應管理協會（ISM）公布五月份ISM製造業指數42.8%，較上月增加2.7個百分點，廠商普遍表示五月銷售略優於前月，加上企業庫存回補，整體製造業萎縮幅度持續減緩中。美國每週申請失業救濟金人數仍在60萬人以上，顯示勞工市場仍疲弱，但申請人數增率已和緩，預期5月份非農就業人口跌幅可望持續減緩，美國就業市場最嚴重情況已逐漸過去，但失業率將持續上揚。目前市場預期5月份非農就業人口減少52.1萬人，上月為53.9萬人，過去3個月平均值為64萬人，失業率預期將持續攀高0.3%至9.2%，加上GM將於6月初申請破產保護，對於未來失業人口及製造業景氣復甦將是另一大挑戰。 債市則持續在景氣表現轉佳之下，長天期利率反彈幅度遠大於短天期利率，而資金仍持續回流股市，公債表現較為疲弱，而高收益債券與新興市場債券在投資人風險趨避心態大幅降低下在五月份持續表現亮眼。截至5月底，各天期債券利率變動如下:美國2年期債券殖利率收在0.9310%，月變動+3.23bp;5年期債券殖利率收在2.345%，月變動+33.46bp;10年期債券殖利率收在3.6541%，月變動+49.81bp;30年期債券殖利率收在4.338%，月變動30.56bp。 6月投資展望方面，美國經濟衰退的速度已經減弱，失業數據與房地產市場在持續下滑之後則已逐漸出現落底跡象。6月初GM申請破產保護之後股是反應平淡，未如先前預期的恐慌亦顯示出投資人對於景氣落底的確認與風險的承受度已逐步拉高。在利率決策方面，為避免壓抑景氣復甦的契機，聯準會仍可望維持利率在低檔至年底，然近期因美元指數大幅走弱致使原物料價格持續反彈，不僅長天期利率則隨著經濟基本面轉趨樂觀與通貨膨脹的預期增溫呈現上揚，短天期利率亦出現大幅拉昇的走勢，市場上對於通膨與升息的預期逐漸轉成強烈。因此對於公債市場仍保持減持態度。在公司債市場方面，新興市場景氣復甦比預期來得更快，高收益債券利差仍呈現緩步下滑。由於目前利差水準仍高於長期平均值，顯示高收益債券利差仍有收斂空間，上半年仍可持續增加佈局。 在新興市場債方面，隨著已開發國家降息已至尾聲，新興市場國家均多降至歷史低點，下半年升息的預期逐漸升高，致使下半年新興市場債走揚的空間將逐步限縮，此時應逐步獲利了結。