高收益債失色 多元收益以靜制動
高收益債「基民」一年來平均資產縮水百萬元，追求收益、抗波動有新配方
過去以「月月配息」獲投資人青睞的高收益債，經歷油價震盪，光環逐漸褪去，但台灣投資人擁抱收益的熱潮依舊不退，光是今年第二季，至少有6檔新募基金訴求多元收益，其中，即將於6月20日開募的「保德信多元收益組合基金」(本基金之配息來源可能為本金)，不僅強調「多元收益」，也將迎戰第二、三季聯準會升息可能帶來的市場波動。（資料來源：投信投顧公會，2016/6/2）
去年以來，能源價格震盪，能源公司償債能力引發疑慮，偏偏能源債又是高收益債券的重要產業，以境內高收益債券基金而言，在資金流出加上淨值走跌的雙重打擊下，一年來資產規模大縮水逾2成，總受益人數（自然人加法人）合計減少了2000餘位，平均每位「基民」資產也足足縮水101萬元。（資料來源：投信投顧公會，2016/6/2）
保德信多元收益組合基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人李宏正分析，高收益債的收益自2012年開始走低，去年更是出現負報酬，表現還不如新興市場債券，因此投資人在低利環境爭取收益，不能只靠單一資產，而必須有新思維；除了傳統的債息、股息，加入房地產和其他收益資產，讓投資組合不僅更多元，也降低風險。
值得注意的是，觀察目前市場絕大多數多元收益基金，李宏正認為，與其「動態配置」，不如「以靜制動」，考量市場面臨多空洗禮、升降息不同環境下，提出一個宛若維他命的「綜合營養配方」；並評估全球總經環境、衡量金融市場風險、觀察資產上漲動能後，做微調優化。
保德信投信回測2001到2015年歷史數據，提出涵蓋五大資產的基準配置：45%在投資等級債券，30%以高息股票為主，搭配15%的高收益債券，以及房地產信託REITs、其他收益資產各5%，因應市場狀況微調，預計從上千檔台灣核備銷售基金及在美國、英國、愛爾蘭、香港掛牌的ETF當中，精選出20到30檔子基金，希望在一定的風險水準下，爭取具有競爭力的總報酬與收益率。（以上投資比例將根據市場情況而隨時更改，其他收益資產請參見附註）
完成資產配置後，李宏正透露，將同時透過定性與定量指標，從各類資產挑選表現相對穩定的子基金或ETF，以定性指標而言，會評估基金經理人、基金公司的品質，並考慮基金規模、成立時間、經理人就任基金時間；至於定量指標，則評估基金在所屬資產類別的中、短期績效排名、績效穩定度、承擔風險的效率等。
基金經理人小檔案
李宏正為特許金融分析師（CFA）資格，擁有國立政治大學國際經營與貿易研究所碩士學位，投信操盤資歷達18年，除了擔任保德信多元收益組合基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人，也是保德信投信國際投資組主管。
附圖相關數據：近一年境內高收益債基金規模及投資人變化
| 時間 | 資產規模(億元) | 總受益人 (自然人+法人) | 平均餘額(百萬元) |
| 2015年4月 | 1,974.6 | 32,782 | 602.3 |
| 2015年5月 | 1,877.5 | 31,753 | 591.3 |
| 2015年6月 | 1,762.0 | 30,920 | 569.9 |
| 2015年7月 | 1,732.9 | 30,360 | 570.8 |
| 2015年8月 | 1,540.2 | 29,687 | 518.8 |
| 2015年9月 | 1,530.7 | 30,199 | 506.9 |
| 2015年10月 | 1,624.4 | 31,717 | 512.1 |
| 2015年11月 | 1,650.8 | 32,162 | 513.3 |
| 2015年12月 | 1,566.0 | 31,827 | 492.0 |
| 2016年1月 | 1,488.0 | 31,135 | 477.9 |
| 2016年2月 | 1,454.7 | 30,906 | 470.7 |
| 2016年3月 | 1,454.0 | 30,706 | 473.5 |
| 2016年4月 | 1,520.1 | 30,340 | 501.0 |
資料來源：投信投顧公會，2016/6/2；平均餘額為資產規模除以總受益人數。
附註：其他收益資產簡介
| 標的類型 | 簡介 |
| 絕對報酬基金 Absolute Return Fund | 無論金融市場上漲或下跌，藉由多空操作以達到長期投資組合正報酬目標 |
| 浮動利率債券 Floating Rate Notes | 債券利率隨市場利率浮動，可規避通膨風險 |
| 銀行貸款 Bank Loan | 銀行依一定利率放貸予資金需求者 |
| 不動產抵押擔保證券 Mortgage-Backed Securities（MBS） | 金融機構將不動產擔保抵押貸款包裝組合，移交給信託機構，並由具公信力之擔保機構為發行證券背書，以提高證券流動性 |
| 保護性買權 Covered Call | 為一種選擇權投資策略，如持有股票的同時也賣出該股票的買權，藉由賣出買權獲得權利金增加投資收益 |
| 業主有限合夥 Master Limited Partnership（MLP） | 投資者提供上市企業資金並享有收益分配權，據規定投資收益90%需分配予投資者，該類企業多半投資於能源、天然氣等自然資源行業 |
資料來源：保德信投信整理，2016/6/1。本基金為組合型基金，投資標的為子基金或ETF。
注意：本資料所示之指數與個別公司係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或所持有。