華南永昌投資級收益組合基金十一月經理評論

華南永昌投資級收益組合基金11月持有子基金比率為82.01%。本月雖然美國經濟數據多屬正面，但仍舊無法抵銷市場對於歐洲債務問題遲遲未解的憂慮，加上美國減赤方案期限將至，兩黨共識尚未達成亦導致投資氣氛低迷。

市場行情：

希臘與義大利兩國新總理順利通過信任投票，但德、法針對歐洲央行救援角色再起爭議，暗示10/26所達成的共識其後續政策進展將延宕，政治變數使得全球投資信心再度回落。另外歐元區公債殖利率不斷飆高，甚至包括奧地利、芬蘭、荷蘭、盧森堡等其他AAA評級的歐元區國家的殖利率也紛紛走揚，而德國公債擬發行60億歐元10年期公債亦只獲65%認購，顯示歐債危機似乎已經從邊陲國家擴散到核心國家。

雖然美國經濟數據表現可圈可點，零售銷售及工業生產數字皆優於市場預期，物價壓力也持續減輕，不過股市表現仍難逃歐債危機的干擾，連帶拖累風險性債券資產價格表現。依美林美國投資級債券、高收益債券以及新興市場債券指數來看，全月分別下挫1.87%、2.11%和2.11%。至於具避險價值的美國與德國公債，因美國減赤協商未果、德債不足額標售的影響，殖利率反而呈現反彈格局。

未來展望及投資策略：

OECD在今年5月預估今明兩年全球經濟增速將分別為4.2%和4.6%，而最新半年度經濟前景報告中則表示，2012年全球經濟增速將從今年的3.8%降至3.4%，兩者出現明顯下修。目前全球經濟受歐債衝擊不確定性仍高，在風險趨避與預期企業財務狀況轉弱影響下，風險性債券資產價格穩定度明顯降低。因此為平衡整體投資組合風險，本基金規劃持有相對較低的債券部位以因應之。