鴻揚基金9月份回顧
九月初貨幣市場持續央行寬鬆貨幣政策，在國內景氣未好轉下，行庫對企業信用緊縮情形未見舒緩，企業資金需求亦不暢旺，市場濫頭寸更形充斥。而後美國911恐怖攻擊事件再度重創美國經濟，打擊消費者信心，Fed旋即降息兩碼，國內更因納莉風災衝擊，央行為提振國內景氣，亦跟進調降貼放利率各二碼為3.125%及2.75%，公開市場操作利率降至2.9%的新低水準。受央行NCD陸續到期，及大量美元外匯交易款交割釋出新台幣資金影響，貨市資金水位高漲，央行不願見短期利率下跌速度過快，不斷擴大發行存單因應以穩定利率，隔夜拆款利率仍直線下滑至2.933%的歷史低點。展望十月，在經濟景氣欠佳及市場預期下，短期利率仍會再向谷底測試。
新台幣匯率9月份在國際美元持續疲軟、亞洲貨幣止跌回穩，出口商及外匯存款戶持續拋售美元部位，帶動新台幣匯率升值走勢，但央行在基本面不佳時，不樂見新台幣過強，持續進場回補美元阻升，新台幣匯率呈狹幅上揚格局，9月底以34.549元兌1美元作收，較8月底升值0.5分。由於全球經濟情勢嚴峻，國際匯市波動較大，為維護金融市場穩定，若因季節性、偶發性因素或市場存在異常預期心理，導致外匯市場供需失衡時，央行宣示將加以適度調節，以維持新台幣匯價之穩定，預期短期內新台幣匯率將維持區間盤整格局。 債市買賣斷市場方面，9月份公債殖利率持續在每日大幅波動行情中，於新債90乙1期標售時，在資金去路有限及利率走低趨勢不變情況下，代表長期投資性買盤的保險業進場，得標比重超出市場預期，使市場籌碼沈澱，對後市有激勵效果。在美國遭恐怖份子襲擊後，受美國Fed和我國央行降息2碼的刺激下，殖利率更一度下挫達20個基本點。隨後在財政部公布第四季發債計劃額度僅有1000億，發債年期為15年及20年期，在供給籌碼有限下，並未造成殖利率全面反彈，但在相同年期籌碼排擠下，各期指標債漲跌不一，9月底新債90乙1期殖利率收於3.86%，央債90-6期殖利率收於3.555%，央債90-1期殖利率收於3.2%。在全球景氣延緩復甦效應下，美國Fed可能持續降息的帶動下，央行可望跟進，利率水準將持續走低，預期公債殖利率多頭行情可期。 景氣持續惡化，央行大幅度降息以穩定幣值及刺激景氣，然在利率不斷走低，台股表現疲軟下，投資人財富在降息趨勢中日益縮水，由於債券型基金收益率表現優異，市場資金不斷流向債券型基金避險。而在基金規模持續成長下，對公司債補券需求強烈，又目前公司債利率有超跌現象，為免拉低基金績效，今年度大量發行的金融債，由於債信佳，違約風險不高，利率相對較高，為現階段投資的主要重點。