未來資產新興市場債券基金三月份經理人評論

市場分析

3月美國非農就業增加21.5萬人，三個月平均增加20.9萬人仍在20萬人之上，使勞動市場改善力道持續。3月失業率5.0%，為2個月來首次微幅上升，但勞動參與率回升至63.0%，顯示美國民眾對就業前景樂觀，願意重新投入職場。3月ISM製造業就業分項指標為48.1，連續4個月回弱50擴張階段之下，但已從低點回升；ISM服務業就業分項為50.3，回升至50擴張之上，受國際景氣放緩及美元、油價的衝擊下，製造商承受較大壓力，但隨美元回弱及油價影響漸少，製造業就業可望緩步回升。惟Fed 3月考量全球金融風險維持利率不變，且Fed官員預測2016年底利率由升息4碼下降為2碼，考量海外市場風險將衝擊美國經濟前景，Fed升息步調將為謹慎且緩慢，美元轉弱、美債殖利率下降，國際資金再度轉向新興市場，大幅推升新興市場債市表現。

展望後市，我們仍看好亞洲市場的表現優於其他市場。亞洲市場具備低通膨、低利率等投資優勢，同時在能源價格重挫之後，反而相對有利經濟成長。因亞洲均是能源淨輸入國，油價下跌意味著政府與企業的進口成本下降，不僅可改善企業獲利，更直接改善政府在能源方面的津貼支出與貿易逆差的重擔，同時因通膨壓力減緩，也有利各國央行以降息方式刺激經濟成長，這些條件都優於其他新興市場，未來勢必吸引更多國際資金流入亞洲。

四月份市場消息較清淡，美國經濟數據表現將左右市場對6月升息預期。