國泰全球多重收益平衡基金四月份經理人報告

美國4月非農就業增加264K，高於預期之190K，前2月上修16K，平均時薪月增率持平在0.1%，年增率亦持平在3.2%，勞參率由63.0%減至62.8%，失業率由3.8%降至3.6%，每週工時由34.5減至34.4。4月非農就業新增人數主要因民間部門增僱幅度加大而走高，其中生產業在營建業增聘下持續走高，服務業因貿亦運輸及專業及商業服務業較3月聘僱幅度增加而走高。4月美國非製造業PMI指數由56.1減至55.5，低於預期之57.0。整體指數下降主要是受到僱用供貨速度走低所拖累，4月新訂單及企業活動雖仍位於較快速擴張區域，但今年以來大幅震盪，顯示非製造業成長步伐受關稅不確定性及全球經濟成長放緩影響有所降溫；雇用指數來到2年低點，加上製造業雇用指數亦跌至2年多低點，非農就業數據未來不亦大幅回揚。歐元區3月零售銷售年增率1.9%優於預期1.8%；月增率0.0%優於預期-0.1%，其中德國年增3.2%相較去年底增速轉強；以及非食品中的視聽設備，五金和電器增速3.3%亦較去年底轉強。

聯準會維持基準利率不變，如市場預期，鮑威爾表示近期的低通脹可能只是暫時的，表明聯準會正在試圖駁回市場對於很快降息的猜測。ISM製造業仍處於擴張區域，但在4月份下降至52.8，這是2016年10月以來的最低水平。訂單減少可能是1Q19大量庫存增加的一個因素。ADP就業變化和非農就業人數增長均高於預期，失業率降至3.6％。到目前為止美國1Q19企業財報季表現優於預期，川普抱怨與中國的貿易談判進展緩慢，威脅要將關稅從目前的10％提高到25％，將使得市場波動度增加，中美間的協議負面發展將在短期內對風險資產構成壓力，維持配置股票高於債券資產。後續將觀注Fed前瞻政策、貿易政策變化影響等，將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。