保誠美國高科技基金12月份操作報告
市場回顧
美國高科技基金至2009/12/31淨值為11.64，較上月淨值11.07上漲了5.15%，而同期間MSCI全球科技類股指數則上漲了5.61%，台幣對美元升值0.56%(資料來源:Bloomberg)。12月份整體表現雖然受到Fed宣佈將於2010年讓當前貨幣政策從極寬鬆狀態恢復至較為中性的水準，此舉隱含升息預期提前、美元升值等因素，雖然為股市帶來震盪，但另一方面亦暗示金融市場已恢復正常。加上美Case-Shiller房價指數連續5個月上漲、消費者信心指數升至52.9、採購經理人指數升至60、以及就業報告增強市場對經濟復甦的信心，最終三大指數月線持續皆以漲幅作收。 影響績效主要因素 科技類股方面:雖然受到英特爾遭FTC(美聯邦貿易委員會)指控過去10年間壟斷市場令其競爭僵化影響市場表現；然德儀與甲骨文因表示過去幾季晶片訂單快速增長皆調升財測；加上ICSC(國際購物中心協會)調查亦指出聖誕節當週銷售較08年增長2.3%，其中消費性電子產品的假期銷售狀況不俗，尤其以Amazon聖誕節透過Kindle電子閱讀器所售出的電子書數量，已超越紙本實體書，表現最為亮眼，導致科技類股整體表現優於其他指數。而基金12月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，持股配置上強勢表現的傳統科技類股約佔不到8成，對整體資產在漲勢的科技類股市場下帶來負向貢獻，亦是影響表現的主因。 未來展望 展望後續美股表現將取決於未來美國總經前景，支撐景氣復甦的重要指標將聚焦在消費與房屋市場狀況。消費方面:12月感恩節銷售狀況以及近期就業相關數據表現優於預期，因此我們維持對消費的樂觀態度。而房屋市場方面:Case-Shiller房價指數從4月低點逐漸升高看來，我們認為美國房屋市場應已確定回穩，底部隱然成型。而房市復甦將有助於活絡資本市場的資金流動性，進而將支撐美國經濟持續轉強，因此我們對中長線的表現保持審慎樂觀的看法。不過Fed在最近一次的會後聲明中，明顯對於總經看法更趨正面，並開始針對流動性的退場機制進行提案討論，因此我們認為趨緊的經濟政策，可能會使股市短線上陷入震盪。在基金操作上，由於市場對科技類股即將公佈的財報獲利有高度預期，故在考量目前持股比例與市場波動的相關性下，拉高整體曝險部位的Beta值為短期戰略配置的運用，而產業與個股配置上，在景氣復甦步伐確立的前提下著重於財報健全，有M&A題材的類股為主，並對獲利能見度高的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮且對美國經濟後市保持樂觀，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。