第一金小型基金十月份經理人評論

小型基金10月底持股比重為86.7%，其中電子類股佔52.1%，傳產類股佔34.6%。另外，小型股佔持股比重64.6%。歐盟領袖會議各國各讓一步，最後終於提出三項歐債危機的解套方案，包括(1)紓困基金(EFSF)擴大到一兆歐元、(2)明年6月底前歐陸銀行需增資1060億歐元，使BIS達到9%、(3)民間債權人認賠希臘債務50%。雖然EFSF規模無法大到完全解決歐債的問題，但至少已完成了防堵的作用，不至於進一步的擴散，而投資市場也出現信心回籠。在美國部分，隨然10月份ISM製造業指數較9月份下滑，但觀察其結構新接訂單增加而存貨減少，這也說明了美國景氣仍屬緩慢復甦，還不至於二次衰退，另外，美國也公布第三季GDP 2.5%，其中民間消費與企業投資都有明顯的增長，市場預期美國第四季GDP因民間消費持續增強，GDP將會落在2.7~2.8%。而中國大陸，今明年仍以擴大內需來當作拉升GDP的戰略，商務部規劃明年起每年一個月當作「消費月」以刺激人民消費。另外，總理溫家寶更提出定向寬鬆的貨幣政策，市場預期存準率將在年底下滑，而利率在明年第一季將跟隨在後走滑，資金緊縮的狀態可較舒緩。此外，今年農曆年也較往年提早，預期農曆年前的拉貨也會提前，故第四季的中國股市應也有不錯的表現。綜合上述，美國及中國股市第四季表現應會不錯，而台股明年初又有總統大選的題材，預期台股的第四季應可架構反彈的行情，但是後續仍持續觀察希臘政治狀態以及未來是否有擴散效應。

目前操作策略仍以電子為主，傳產為輔。日前蘋果相關族群因Apple第三季財報不佳以及受到大陸環保因素與中美貿易戰爭的波及，國內相關零組件廠股價進一步修正，但在日前海基會董事長江丙坤與國台辦主任王毅會面時，特別提出該事件且國台辦也已回復派人前去處理，該事件似乎短期內不容易再擴大。另外，美國副國務卿也在10月底訪問北京，似乎想對中美貿易關係近期修補，而Apple也提出了第四季營運將優於第三季的看法，Apple相關受惠股在股價進行修正後，投資價值也已凸顯，預期相關族群短線將架構反彈的行情。另外，明年全球景氣趨緩，消費者消費習慣也將受到影響，低價化的趨勢逐漸明朗，尤其在中國3G滲透率逐年攀升，預期全球低價化的智慧型手機明年會有明顯的成長，相關族群的股價短線也出現表態，待拉回後，也可逢低承接。在傳產的部分，既然中國大陸第四季的行情會不錯，那麼台股相關的中概內需股預期也不會寂寞。而飯店類股因第四季與第一季皆為其旺季，配合年終尾牙與百年結婚潮，預期營運將明顯的成長。另外，年底的集團作帳行情配合明年總統大選，預期大型的權值傳產股在第四季股價將會有不錯的表現。