華南永昌全球精品基金十月份經理評論

歐美股市10月急跌又急彈，市場保守看待歐日景氣，持股信心鬆動使股市震盪加劇，但利率偏低，股市逢低即有買盤，S&P 500指數於10月上揚2.32%，歐洲主要國家中以英國表現最佳，但10月仍下跌1.15%。10月公佈第3季營收的精品個股如LVMH、Kering及Burberry，均表示第3季營收季增長動能持平且中、俄等新興市場需求明顯減緩，所幸之前券商已下調獲利，市場對此反應持平。從各項總體指標來看，香港9月零售年成長率為4.8%，延續8月的正成長；珠寶手錶類年成長2.7%，前一月年增率為-6.1%；百貨公司銷售年增率為-2.8%，前一個月年成長2.7%，10月數字才會真正呈現佔中效應；美國10月公佈營收的零售業者同店年增率為3.5%，高於市場預期，顯示美國民間消費景氣處於復甦軌道上。

市場逐漸消化新興市場經濟增長減緩，對精品財報不佳等利空消息逐漸鈍化，全球精品類股於10月表現與全球景氣循環類股一致。2015年精品類股可望受惠低基期環境，營收年增率回復正成長，特別歐洲精品更受惠於歐元兌美元貶值，投資價值逐漸浮現。長線上，中國經濟調整結構，GDP年增率僅維持7%上下，精品業進入成熟期，整體精品產業銷售將與全球GDP連動，整體投資組合持續嚴選持股內容，以大型精品類股與較不受景氣影響的零售類股為主，持續將觸角轉至其他新興市場如中東等品牌或歐美占營收比重較高之大型精品集團，降低中國市場成長減緩之衝擊。