保誠中小型股基金11月份操作報告
市場回顧
在全球政府寬鬆貨幣與財政政策持續佳惠總体經濟與產業之下，國際股市呈現高檔震盪，國內則因選舉將至，執政黨政策呈現偏多格局，如：MOU與ECFA，科技產業逐步反應第一季淡季不淡效應與第四季淡季超跌，致加權指數上漲3.3%，電子指數則上漲4.71%。 影響績效主要因素 11月漲幅+3.06%，排名為18/21，後1/4(差前1/2為2.64%)，較電子指數4.71%與大盤指數3.3%為差，主因持有中小型電子股underperform，包括PC零組件、TFT、通路、軟板、軍工規、LED、電動車、基板、手機零組件、軟体。YTD 17/21，後1/4。 未來展望 美股：趨勢往上的預期未變。在阿聯央行介入下，杜拜世界開始展開債務重組協商下，跡象顯示杜拜危機朝正面發展，擴大為全球系統性風險機率相當低。基本面，美國目前最弱的就業市場出現明顯改善，2009/11 NFP僅減少1.1萬人，是2007/12步入衰退以來就業減少最少的一個月，這對未來美國消費、GDP將有相當大的正面助益，所以對美股趨勢往上的預期未變。而道瓊12/1-12/4連續4天4度攻10500失敗，過去經驗，道瓊遭遇整數關卡時，均會面臨調節賣壓。 台股：長線發展仍趨正面。由於基本面、資金面以及技術面均未出現轉空訊號，在選舉落幕、不確定因素去除後，台股震盪整理格局預料即將告一段落，12月上旬（本週）哥本哈根氣候峰會召開，可望激勵低碳綠能概念股，12月下旬第四次江陳會召開也將帶動ECFA受惠股及中概股，12月最後一週產業集團股及投信作帳行情亦可能展開。預估十二月份台股指數若可順利回補杜拜危機跳空缺口，將有機會挑戰8000點。展望未來，由於台灣經濟成長率高峰將出現在2010年第一季，加上兩岸和平紅利繼MOU之後，ECFA也可望陸續簽訂，台股指數2010年上半年可望出現另一波段高點，長線發展仍趨正面。 未來投資策略：因台股長線呈現正面發展，故維持高持股，傳產部份TDR掛牌熱潮，金融則MOU有利多出盡的現象，目前電子為淡季，股價已price-in，10年成長性依舊，Q1淡季不淡，採逢低佈局。電子持股集中在第一季淡季效應低的LED、軟板、IC Design(PC相關)、TFT相關族群。