留意量縮整理的高獲利、高配股的高價電子股

寶來2001基金經理人日前由江宜津接任後，經過短暫時間的調整，在2002年開春至今，操作績效即明顯優於大盤表現，顯見基金經理人之功力。根據寶來投信統計顯示，江宜津自開春接手寶來2001基金開始，至1月31日為止，單月淨值報酬率即達10.41%，遠遠超越大盤5.76%的表現，操作表現相當值得投資人注意。

寶來2001基金經理人江宜津為美國紐約市立大學企管碩士，過去曾歷任大華投信高科技基金經理人、大華投信、新光人壽、和昇投顧研究員，業界經歷長達六年，在轉任職寶來投信後，於2002年初接手擔任寶來2001基金，相信配合目前台股回春的趨勢，寶來2001基金能為投資人創造最大的獲利空間。以下為寶來2001基金經理人江宜津的專訪。

受到去年全球景氣衰退影響，全球科技產業也經歷一波大修正，不過911事件的衝擊，使得以美國為主的高科技類股出現超跌的情況，因此在911之後，代表科技類股的Nasdaq指數到今年年初漲幅達到13.86%，而電子股占大盤比重65%的台股加權指數漲幅更高達32.22%，顯示各國央行降息所創造的低利率環境，帶動的資金行情已讓全球股市回到911之前的水平。

目前觀察的重心，仍在全球科技產業景氣究竟能否復甦。以現階段來看，以科技業龍頭半導體產業來說，90年12月北美半導體設備B/B值上升到0.78，不僅已連續四個月上揚，同時訂單值與出貨值皆較11月份出現成長，是近幾個月來首見訂單及出貨皆出現成長的狀況，顯示半導體產業景氣將逐漸復甦，而由近期國內中小電子族群的凌厲漲勢來看，也可推測在下游產業需求逐步復甦之下，上游IC半導體產業回春的腳步愈來愈近。

不過由於全球各國失業率仍居高不下，相對影響一般電子產品的消費性支出，加上全球科技產業目前仍未有殺手級應用產品的出現，因此市場預期復甦的腳步不會太快，但台灣電子產業由於地處生產關鍵樞鈕，因此與美國科技類股連動密切，在美國景氣復甦的腳步逐步加快的同時，目前股價相對處於低檔的台灣電子產業將會成為法人率先加碼的標的。

農曆年節封關在即，市場上陸續傳出多項利多，包括兩岸關係破冰有望、美國經濟谷底浮現、加上近三年來政府為協助企業過年，心態也相當偏多，因此盤勢在舊曆年封關前最後幾個交易日預料將呈現高檔震盪。

不過大盤量能上不宜萎縮，否則很難面對六千點以上的高檔壓力，雖然台股近期有機會挑戰6198點，但衡量節前市場資金需求，以及目前籌碼漸趨凌亂、當沖短打盛行，且投信基金仍有節前贖回壓力的同時，當近期大盤衝高期間，將暫時降低持股部位。

90年12月M1B年增率正式超越M2年增率，形成技術線型中所謂黃金交叉，對股市形成中多訊號，M1B及股價變動率、出口及外銷訂單年增率皆有好轉，因此對年後台股走勢不宜看淡。

在此前提下，國內電子業近來也紛紛表示今年首季接單良好，IC設計、晶圓代工、主機板、TFT-LCD、網路通訊、筆記型電腦業績淡季不淡，以各上市公司接單狀況看，預估今年轉機明顯。只是隨業績表現不同，未來個股差異化會較明顯，具成長力個股報酬將優於大盤，電子股中的上游IC製造、IC設計、TFT-LCD、光學元件、無線寬頻產業、遊戲機應是今年投資主流，中小型股在股本小優勢下，表現將更為出色。由於未來主軸仍在電子股，在量縮整理過程中，可留意量縮整理的高獲利、高配股的高價電子股。