巨輪債券基金二月回顧與未來操作分析
- 在經濟持續成長，勞動市場陸續改善及全球化低成本的生產環境中，物價的漲幅將遠不及過去經濟擴張的時期，今年美國聯準會應會持續穩定升息的步調。
- 國際原油價格居高不下，利率攀升、中國經濟降溫等諸多變數所造成之負面衝擊逐漸顯現下，2005年國內經濟成長速度及國內利率走揚之壓力都將減緩。
- 操作策略仍將以流動性及優良債信管理為主要重心。
國內外經濟景氣概況
由於美國聯準會密切注意通貨膨脹的情況來調整美國升息的腳步，因此市場特別關注消費者物價指數的走勢，根據美國勞工部公布，該國一月份消費物價指數月增幅為0.1%，年增率則為3%。若排除食物和能源等波動性高的項目，該月核心 CPI僅較上個月小幅上揚0.2%，較去年同期則增加2.3%，較市場預期上揚幅度來的緩和，顯示目前通膨仍在合理水準，並無風險上升跡象。但是可預期的是，在經濟持續成長，勞動市場陸續改善的情況下，今年美國的通膨走勢應該持續向上，但在全球化低成本的生產環境中，物價的漲幅將遠不及過去經濟擴張時期，因此聯準會應會持續穩定升息的步調。
在國內經濟部份，由於在國際原油價格居高不下、利率攀升以及中國經濟降溫等諸多變數所造成之負面衝擊逐漸顯現下，目前國際間各主要經貿組織與經濟預測機構一致認為，2005年經濟成長速度將減緩，不過，並未過度偏離原有的成長軌道，連帶影響台灣經濟表現，因此各主要經濟研究機構預測台灣今年經濟成長率約在4%至4.5%範圍內，此顯示國內經濟將趨緩，物價上漲溫和，此亦將緩和國內利率走揚之壓力(註1)。
未來操作策略
在巨輪基金操作方面，三月份巨輪操作策略首要仍將以流動性及優良債信管理為主要重心，其中買斷長期債券(含金融債與公司債)約佔投資比重44.07%，其餘部位則投資於短中期其他投資標的，由於本基金近期因客戶申贖金額提高較多，因此加權平均存續年限已降低至接近法規下限1年，故仍持續留意市場債信良好且流動性佳之長期債券部位(公司債或金融債)，以提高本基金收益率與存續年限。
由短期流動性較高的部位來看(含銀行存款5.67%、短期票券3.28%與債券附買回46.25%)合計仍高達55.20%，顯示本基金之流動性非常良好。至於短期波動淨資產乃以短期票券與債券附買回部位上下調整。其餘本基金各項投資組合比重已調整至目標區域，短期內將各項投資部位將隨基金淨資產小幅調整。