國泰全球環保趨勢基金11月份經理人報告

G20 會議結果進展有限且投資人臆測中國央行為遏止通膨將擴大緊縮貨幣政策，恐使能源需求受衝擊，加上歐債危機與FED 二次量化寬鬆政策成效的不確定性，使市場憂慮攀升而賣壓籠罩。美國甫公佈11 月就業數字令人失望，就業人數增加3.9 萬人，創9 月以來最低；惟令人振奮是11 月密大消費者信心指數上升5.8%，為4 個月來高點。勞工市場疲弱，說明Fed 進一步買進債券，維持低利率，均屬適當。歐洲方面，合計850 億歐元的融資包裹計畫將協助愛爾蘭回到經濟成長軌道，使原觸及八週新低的歐股11 月底出現反彈上漲1.32%；德國再次成為歐元區經濟增長最強勁的國家之一，GDP 繼Q2季增2.3%後，Q3 季率上升0.7%，年率上升3.9%。其餘歐洲地區則強弱分野，英國下跌2.59%，法國下跌5.82%，西班牙則重挫14.3%。亞股部分，中利空消息較密集，中石油巨額限售股解禁、央行上調存款準備金率及10 月CPI 數據繼續創新高等不利因素造成股市重挫；其他亞洲股市則表現強勁。

11 月份因全球政經情勢未明，為保留部份現金以逢低加碼，並降低波動，因此本進行汰弱換強，主要減碼荷蘭、美國、韓國及日本，加碼台灣、香港及中國B 股；區域配置則看好大中華市場的成潛力，持股水位維持在88~89%。此外，中國官方對於經濟增長未來進程規劃，依舊保持結構調整和轉變經濟發展方式，十二五計畫著重擴大內需消費與淘汰落後產能兩大方向，尤其著墨在節能減排之目標更為積極，未來五年單位GDP 耗能將較2010 年下降17.3%，對環保相關族群有相當助益，操作策略上維持審慎樂觀，大中華地區比重仍佔5 成左右，中國相關環保類股仍為未來高速增長的重點。目前北美、南美、歐洲、亞洲及大中華地區之比重分別為38：5：5：2：50。