國泰全球多重收益平衡基金十一月份經理人報告

美國11月ISM製造業指數由57.7增至59.3，高於預期之57.5，由6個月低點回揚，除供貨速度外其他分項皆上揚，新訂單與生產等主要分項重回60以上之快速擴張區間，製造業仍維持穩固成長，新出口訂單走穩在今年低點，顯示美元走強及外國需求放緩仍對美國出口產生影響；雇用指數回升，製造業雇用意願仍然穩固；訂單存貨差走高，緩解未來整體指數快速走低壓力。歐元區增長力道持續放緩，工業生產增幅降至1%以下，貿易戰壓抑生產動能，11月PMI、ZEW等信心調查指標持續走弱，5~10月出口增速小於進口增幅，顯示外需部分仍將拖累GDP的成長，最新公布的歐元區零售銷售回升但消費信心仍下滑，然失業率維持改善趨勢，有利消費，加上信貸增速維持高位，顯示內需仍是支撐歐元區經濟增長的主要貢獻。

美國和中國再次展開貿易談判，市場一度期待美聯儲明年升息態度溫和以及貿易休戰，使風險資產因短暫樂觀情緒而反彈，然而，展望全球明年增長將放緩之情勢，以及中美結構性的矛盾難以緩解之下，評估市場難以快速逆轉，基金策略上將保持謹慎立場，建議減持股票和固定收益，增持現金。後續將觀注Fed前瞻政策、貿易政策變化影響等，預期市場波動性仍大，留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。