未來資產新興市場債券基金六月份經理人評論

市場分析

6 月Fed 再升息一碼，英國、加拿大與歐洲央行分別發表偏鷹派言論，其中歐洲央行總裁德拉吉表示歐元區經濟前景改善，通縮威脅已不復存在，此鷹派談話更使歐元彈升，歐債利率攀揚，影響債市出現震盪。儘管油價疲軟與薪資成長緩慢影響美國與歐元區通膨情況，惟兩大央行總裁德拉吉與葉倫皆看好景氣前景，認為通膨低迷為暫時性現象，終因低基期影響逐漸上升至兩大央行目標2%，隨寬鬆貨幣政策逐漸退場，市場冀望景氣復甦將交棒由財政政策推動。

新興國家央行在動盪中多維持貨幣政策不變，俄羅斯央行繼4 月底降息兩碼，6 月再將基準利率從9.25%調降至9%，央行表示短期的通膨風險已經下降，但中期仍未消失，下半年仍有降息空間，另外修正2017 年經濟展望預估為1.3-1.8%，高於年初的預估是1-1.5%。目前多數新興國家央行仍採較為寬鬆基調，預計將為市場帶來支撐。

川普當選後，新興市場當地貨幣計價債券殖利率上彈，貨幣受美元影響而走弱，但與2013 年Bernanke QE 退場言論時相比，利率上彈幅度不大，儘管Q2 油價走勢波動，特別觀察以往與商品價格高度連動之拉美貨幣趨於穩定，不隨商品價格下跌而貶值，突顯基本面持續改善，可望輔助債券表現。