首頁 經理人報告 報告內文

未來資產新興市場債券基金八月份經理人評論


2017/9/18 下午 04:02:00 作者:許良華
字級設定:

市場分析

8月全球央行年會ECB總裁德拉吉的發言與七月利率決策會後記者會相似,重申寬鬆貨幣政策的必要性,未提及對歐元升值的擔憂,且正面看待歐元區經濟發展,有信心通膨會持續向目標靠近,使部分機構認為ECB在10月才會宣布縮減QE的計畫;7月FOMC會議紀錄顯示,大多數委員認為通膨將於中期逐步升至2%目標,但很多委員認為,不能排除通膨率低於2%時間比預期更久,同時很多委員希望在下次會議啟動縮減資產負債表,且8月全球央行年會FED主席Yellen並未提及任何貨幣政策指引,因此12月升息的變數仍大,FED可能待通膨有進一步回升跡象後再開始升息。

儘管8月北韓地緣政治風險升溫,新興市場債券卻逆勢上揚,新興市場EMBI指數本月上漲1.8%,持續吸引資金流入,且受惠於已開發國家維持利率在低點不變,加上美元貶值,使新興市場央行有更大的寬鬆空間,8月哥倫比亞、印度與印尼央行各降息一碼以刺激經濟。此外,今年上半年新興市場政治風波不斷,但下半年起政治風險明顯降溫,儘管巴西下議院否決對於現任總統特梅爾的貪汙指控,南非總統祖馬的不信任案未過關,資金仍未撤離新興市場。

今年以來新興市場EMBI債券指數漲幅超過9%,其中又以非洲和拉美漲幅最大,8月美元續貶0.21%,美債利率下滑18bps,帶動新興市場債券另一波漲幅,惟市場目前預期FED 12月升息僅有33.8%,也開始預期ECB在10月或12月才會開始宣布縮減QE的計畫,若9月ECB與FED表現意外鷹派,恐使新興市場債券面臨修正,故基金目前傾向不過度提高新興市場風險,以因應ECB與FED政策的不確定性。


•相關基金:未來資產新興市場債券基金A不配息(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)未來資產新興市場債券基金B配息(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用且配息來源可能為本金)
•相關連結:許良華