未來資產全球大消費基金十一月份經理人評論

市場分析

10 月份美股走勢先弱後強，受到美國政府歇業與美債上限議題不確定性影響，S&P500 指數10 月初延續9 月中以來的弱勢。不過10 月9 日見低點後，指數轉而上漲，且隨著國會於10 月16 日達成預算與舉債協議，以及企業第三季財報激勵，指數再創歷史新高，總計10 月以來上漲4.6%。類股部分，10 月大型股表現優於小型股，以產業來說除了電信類股及核心消費股相對強勢之外，其餘各類股差異不大。

美國S&P500 大企業，已有超過70%的公司公佈財報，整體企業獲利優於預期的程度為4%左右，高於第二季表現。展望11 月，逐季增強的經濟展望及屢屢優於預期的企業獲利仍是推升美股的主要動力。不過，S&P500 指數今年以來漲幅23%，僅次於2003 年26.4%(科技泡沫後谷底)以及2009 年23.5%(金融海嘯後谷底)，差別在於前二次指數都是從谷底翻揚，而2013 年則是自相對高檔續漲，因此指數位置相對高。至於預估本益比15 倍，約在10 年平均值附近，也是四年高水位，必須留意漲多修正的風險。整體而言，歐美中日四大經濟體同步呈現經濟回穩跡象，企業獲利展望佳，仍有助於股市中長期走勢，因此若短線修正，不失為長線佈局的好機會。

全球大消費基金的投資比重預期將維持在95%左右水準，投資標的仍聚焦全球前100 大品牌企業，受消費者青睞且高度認同的龍頭公司為主，搭配以產品價值和差異化服務，受惠於新興市場的消費趨勢成長之企業。