金鼎亞洲雙利基金11月份投資決策

亞洲雙利基金11/28淨值為9.95，較10月份下跌3.86%。Benchmark 50% MSCI Pacific Ex Japan + 50% MSCI Emerging Markets 下跌5.58%。上周外資雖持續賣超亞股，但新興亞洲共同基金已轉為淨流入，根據Bloomberg統計，亞洲股市上周大幅震盪後收低，國際資金於亞洲(不含日本)淨流出金額約13.7億美元，外資已連續賣超亞股26周。根據Deutsche Bank統計，外資在全球型新興市場基金方面，已連續兩周資金淨流入，新興亞洲基金的資金轉為淨流入，拉丁美洲基金資和新興歐非中東基金的資金淨流出也減少，資金已不再急速撤出新興市場。在經歷股市暴漲暴跌的不合理現象後，隨著油價自高點滑落、經濟衰退疑慮已陸續反映，經濟數據不斷惡化的情況可望得到舒緩。在全球賣壓減輕下，亞股最有可能率先走出股市谷底。亞洲企業在亞洲金融風暴後，體質相對健全，淨負債/股東權益比率由亞洲金融風暴前的70~80%，大幅下降至2007年的約30%，淨營運資產報酬率亦由1998年的8.9%，大幅上揚至2007年的18%，在獲利能力明顯提升與負債比率大幅降低的有利環境下，將有助於緩衝現今金融風暴的影響。同時，亞洲企業現金相對負債的比率高達40%，對外部資金的需求遠低於歐美等國，相對足以應付信貸市場波動所造成的額外資金需求。摩根士丹利證券認為，中國、台灣、新加坡、香港等「大中華區股市」，最能力抗此波全球金融危機。摩根士丹利證券指出，2007至2008年全球金融危機對全球股市的衝擊比亞洲金融風暴或科技股泡沫化時期還要嚴重，其所追蹤的12個亞太區股市裡頭有11個的投資價值已創歷史新低，但就基本面來看，情況不會比1998年還嚴重。原因包括：中國崛起、通膨率下滑迅速、企業槓桿比例低、金融體系資金充沛、企業資本支出節制、企業現金流量充沛。為了避免97年金融風暴重演，防止金融海嘯持續發酵，南韓央行連續降息，政府再度推出14兆韓圜（相當於新台幣3424億元）的經濟刺激方案，以避免經濟陷入衰退。同時佔南韓GDP一半以上的出口，5個月來首度出現順差，貿易順差可以稍稍減緩韓圜貶值壓力。韓元今年以來貶值超過50%，當市場不斷擔心韓國會再次陷入98年金融風暴時，國際信評機構穆迪表示，南韓經濟不如想像差，9月開始南韓的經常帳逆差從8月的47億美元大幅降低，未來數月可望轉為盈餘，改善的況優於預期，南韓政府的積極介入，有利韓元築底，未來可能逆轉先前的貶值。印度發生恐怖攻擊事件，上週四股匯市都緊急關閉，不過隨著事件落幕，週五股市開盤後並未看到嚴重賣壓。今年以來股價已跌深，擁有全球第二大內需市場，短期由於受到外資賣出影響股市表現不佳，但興新市場教父墨比爾已經開始對印度轉多，長線投資題材仍在。金鼎亞洲雙利基金上週(11/28)持股比例為58.16%，整體而言，目前採取低持股策略，投資佈局上選擇未來成長性仍看好個股，已經跌深但體質佳的個股而言買點浮現，資金轉向買超抗通膨能力較高的亞洲已開發國家；而亞洲新興國家成長仍強勁，短期可能持續震盪，但長線成長動能佳。