亞洲科技基金8月回顧與未來展望
日本
日本股市8月份雖然指數變化不大，但整體表現仍較其他世界各主要指數差，Nikkei 225指數8月份下趺2.6%，生產面較預期好，如七月份工業生產初值為-0.2%mom(上月為-0.7%mom)，機器工具訂單七月份下跌11.7%yoy(6月為下跌17.1%yoy)，但是消費面仍顯疲弱，7月份零售額較去年同期下降5.3%，為連續第16個月下降，核心消費者價格指數7月下降0.8%yoy，也是連續第34個月下降，說明因需求疲弱和生產過剩所帶來通縮的影響，仍對日本經濟帶來壓力，年底證券資本利得稅制的改變也使投資人為避免未來的沉重資本利得，選擇在年底前直接賣出股票，免除複雜的利得稅新制，短期也為大盤帶來上漲的抑制作用，S&P表示如果未看到日本在今年底提出結構性改革，將調低日本主權債信評等，日經225指數成分股將在10月1日進行年度調整，未來指數或不致有大幅變化，但個股表現將因成分股的調整而有較大的差異表現，中長期來看，日本經濟復甦力道仍需視美國景氣發展、第3季GDP是否快速回落及證券資本利得稅新制對市場的衝擊而定。 韓國 8月初KOSPI一方面因企業信心指數由114.6跌至100.4，引發投資人對韓國景氣復甦的疑慮，另一方面NASDAQ一度跌至1205.68，KOSPI也隨著向下修正，一度跌至660.96點，月中Nasdaq展開強力反彈至1426.76點，加上三星電子、Korea Telecom及POSCO等公司紛紛宣布買回自家股票，韓股也一度反彈升上753.5點，但是反彈行情在月底獲利了結下，漲幅縮小，8月份KOSPI共上揚2.6%。展望九月，亞運會的舉行及北韓領導人的到訪將有助市場氣氛的改善，惟工業生產、出口數字是否在美國景氣復甦腳步放緩下而成長大幅趨緩，將是決定股市未來動向的關鍵。 香港 6月份零售業銷售下跌7.7%yoy（5月為-5.9%），較市場預期的-4.8%差，而後美股反彈，加上市場對FED減息預期增濃，巴西獲IMF貸款HSBC因而得以彈升，並帶動大盤反彈，使HSI重新站上萬點，然而接著8月中旬發表的七月份CPI下跌3.4%，持續45個月的通貨緊縮，可見廠商的利潤應無法在短期內獲得改善，七月份失業率創新高為7.8%，高居亞洲失業率之冠。8月份HSI共下跌2.2%，但七月份中國出口成長28.1%yoy，預期香港十月份出口數字也可能有不錯表現，未來港股表現仍然必須視美國經濟成長而定，否則籌碼面在第4季初仍有面臨Tracker Fund(盈富基金)賣壓的不利因素影響，股價上漲遭壓縮。 新加坡 8月份股市處於狹幅盤整格局，STI共下跌1.3%。由於比較基礎的關係，七月份非石油出口上升16.8%yoy，但mom成長只有1.6%，而科技產品出口成長14.1%yoy，是自2001年以來第一次的正成長，比市場預期的好，展望下半年，由於2001年下半年的基期甚低，一般預期除非美國景氣大幅上揚，否則外銷出口成長和去年同期比較應不致像上半年那麼差，但是否會好過上半年的絕對值，仍有賴美國景氣的復甦。 台灣 受陳水扁「一邊一國論」衝擊，台股8月初一度跌到今年以來新低點4506.6，隨後在美股反彈的帶動下，台股也一度回升到5000點以上，但是大型電子股的增資股紛紛出籠，半年報電子股多呈毛利率劇跌，加上大型權值股如聯發科除權失靈，TFT-LCD的奇美、廣輝新股上市表現不佳，7月份美半導體協會(SIA)公佈半導體B/B值降為1.16(6月為1.26)等利空因素，也使台灣加權指數再次回落，8月份共下跌3.6%，展望未來，在外資頻頻賣超下，台股短期表現仍然受阻，未來九月份之後電子業訂單是否在Intel降價後，刺激電腦業需求上升下而大幅成長，將是大盤未來走勢的觀察重點。